20170731-东兴证券-机械行业周报：工程机械复苏持续，特斯拉Model3点燃锂电设备需求_28页-1mb

工程机械复苏持续，特斯拉Model 3点燃锂电设备需求

行业整体表现

• 本周中信机械指数上涨 0.88%，高于同期沪深300指数 -0.18%，在29个行业大类中排名第十八位。
• 2017年中信机械行业指数累计下跌 -8.4%，相对沪深300指数累计超额收益为 -20.2%，在29个行业大类中排名第十八位。
• 行业估值水平较高，截止本周末市盈率 96.85倍（TTM，剔除负值），市净率 3.03倍。

细分行业表现

• 按概念题材划分，人工智能指数相对沪深300指数累计超额收益为 4.0%，位列第一。
• 按三级子行业划分，**磨具磨料（申万）**累计收益为 5.2%，位列第一。
• 其他子行业表现参差不齐，部分如印刷包装机械、纺织服装设备、机床工具等出现负收益。

投资策略及重点推荐

工程机械行业持续复苏

• 卡特彼勒上调全年营收预期至 420-440亿美元，中国市场是其业绩提振的重要因素。
• 2017年1-6月，挖机销量达 70,821台，同比增长 110.3%；装载机销量达 49,088台，同比增长 32.7%。
• 小松挖掘机上半年累计开机小时数 721小时，同比增长 6%。
• 预计下半年房地产和基建拉动或将放缓，但设备更新需求空间乐观，保守预计全年挖机销量同比将超 50%。
• 重点推荐：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、恒立液压（601100）。

Model 3交付带动锂电设备需求

• 6月新能源汽车产销量分别为 6.5万辆 和 5.9万辆，同比增长 44.4% 和 34.1%。
• 特斯拉Model 3首批交付 30辆，全球预定数量达 54万辆，产能不足或推动其在中国或印度建厂。
• 国产电池厂商和本土化建厂企业将带动锂电池设备需求，预计未来 3年 内设备需求将持续增长。
• 重点推荐：先导智能（300450）；建议关注：赢合科技（300457）、东方精工（002611）。

京沪高铁提速利好轨交后市场

• 京沪高铁将在国庆后提速，预计未来动车组招标量将大幅增长。
• 提速后将带来大量高铁车辆核心零部件、设备更新需求，以及更多检测与维修业务。
• 建议关注：中国中车（601766）、康尼机电（603111）、鼎汉技术（300011）、神州高铁（000008）。

投资组合

• 本周推荐投资组合收益率为 0.3%，跑赢沪深300指数 0.5个百分点，但跑输中信机械行业指数 0.6个百分点。
• 本周推荐组合包括：先导智能（20%）、天成自控（20%）、东方精工（20%）、烟台冰轮（20%）、新天科技（20%）。
• 下周推荐组合将调整，权重重新分配。

风险提示

• 工程机械产销量不达预期
• 新能源汽车产销量低于预期
• 轨交整车和零部件降价风险

行业要闻

冷链物流

• 牡丹江市成为“全国农产品冷链流通标准化示范城市”，推动冷链物流发展。
• 安徽省出台政策，加快构建现代冷链物流体系，促进食品安全和消费升级。
• 核心观点：
  • 冷链设备为食品品质提供全程保障，国家政策支持将刺激下游需求。
  • 行业标准提升将带动上游冷链设备需求。
  • 农业现代化将推动冷链设备需求增长。
• 重点跟踪：
  • 大冷股份（000530，强推）：管理层增持，推动公司战略发展。
  • 烟台冰轮（000811，强推）：完成三大产业布局，营收有望突破十亿。

智能制造

• 中关村智造大街成为智能制造创新聚集地，吸引众多高端技术企业入驻。
• 成都工博会展示智能制造与军民融合技术，推动产业升级。
• 长沙工程机械展主打“智能制造”概念，吸引大量企业参展。
• 核心观点：
  • 行业整合与产业升级将成为未来趋势。
  • 政策利好与高层关注将推动智能制造发展。
  • 市场空间与需求提升将带动机器人市场增长。
• 重点跟踪：
  • 劲拓股份（300400，未评级）：智能装备供应商，产品具有自主知识产权。
  • 康力电梯（002367，未评级）：布局智能电梯，推动服务机器人市场。
  • 卧龙电气（600580，未评级）：进军机器人市场，拥有先进的电机控制技术。

环保设备

• 环保部发布钢铁工业排污许可证申请与核发技术规范，预计2018年底前完成核发。
• 京津冀、长江经济带等地区将开展环保督察，推动行业规范。
• 核心观点：
  • 燃煤利用率提升技术是环保设备的重点关注方向。
  • 水污染防治进入全面落实阶段，建议关注水处理设备龙头企业。
  • 综合环保方案提供商拥有较大利润空间。
• 重点跟踪：
  • 烟台冰轮（000811，强推）：布局环保产业，业绩增长确定性高。
  • 隆华节能（300263，未评级）：环保板块业绩增长确定性较高。
  • 兴源环境（300266，未评级）：积极开拓PPP市场，合同金额达百亿级别。

轨道交通

• 广州市2017年预算调整方案中，133.22亿元用于地铁和轨道交通建设。
• 中国中车在永磁直驱地铁列车技术上取得突破，提升国内轨道交通技术水平。
• 京沪高铁将正式上线“复兴号”，推动中国高铁标准体系建设。
• 核心观点：
  • 2020年我国城市轨道交通建成里程预计达 9054公里。
  • 未来铁路建设将向中西部和城际铁路转移，建议关注出口企业。
  • 预计2017年出口规模达 65亿美元。
• 重点跟踪：
  • 思维列控（603508，推荐）：列控系统龙头，业绩有望提升。
  • 鼎汉技术（300011，未评级）：产业布局完善，系统效应释放。
  • 时代新材（600458，未评级）：高端产品涉及高分子复合材料，市场前景广阔。

工程机械

• 三一、徐工等企业在缅甸等海外市场表现亮眼，推动行业国际化。
• 贵州省交通建设投资达 780亿元，农村公路建设为重点。
• 核心观点：
  • 工程机械行业短期内仍处底部运行，建议关注行业巨头转型升级。
  • “一带一路”战略将为工程机械带来新机遇。
  • 国际化程度高的企业有望率先走出低谷。
• 重点跟踪：
  • 三一重工（600031，未评级）：布局机器人、高端机床等，推动智能制造。
  • 徐工机械（000425）：在海外市场表现突出，提升品牌影响力。

能源设备

• 中石油东部天然气销售增长 20.4%，创“十二五”以来最高增速。
• 大庆油田原油产量同比增长 6.02%，天然气产量增长 6.1%。
• 核心观点：
  • 核电重启预期强烈，核电设备投资占比高达 60%。
  • 实力雄厚的油服设备民企有望受益于反腐治理带来的市场空间释放。
  • “一带一路”战略将为能源设备出口带来增长。
• 重点跟踪：
  • 惠博普（002554，未评级）：在EPC国际市场取得突破。
  • 应流股份（603308，未评级）：布局核电设备，成长性高。

公司公告汇总

• 各公司陆续发布半年度业绩报告、股票质押、并购重组等公告。
• 重点包括：
  • 大冷股份：管理层增持，推动战略发展。
  • 烟台冰轮：完成环保产业布局，业绩增长确定性高。
  • 东方精工：股票质押与解除质押，融资安排明确。
  • 三一重工：战略投资，推动智能制造。
  • 康尼机电：发布半年度报告，业绩略有下降。
  • 蓝科高新：业绩大幅下降，需关注其扭亏情况。

跟踪数据

• 各行业每月固定投资及增速、布伦特原油价格、煤炭价格指数、钢材价格指数、天然橡胶价格、液压挖掘机销量、推土机销量、装载机销量等数据图表。
• 数据来源：东兴证券研究所。

总结

本周机械行业整体表现优于沪深300指数，工程机械、锂电池设备及轨道交通成为重点关注领域。随着政策支持和市场需求增长，行业复苏态势明显。建议投资者关注三一重工、徐工机械、先导智能、烟台冰轮等龙头企业，同时关注“一带一路”带来的国际化机遇。风险提示包括行业需求不及预期、政策变动及价格竞争。