20220304-光大证券-晨会速递_3页_413kb
报告摘要
晨会速递总结
核心内容概述
本报告汇总了近期市场分析与研究观点，涵盖宏观、债券、行业及公司研究等多个领域，重点分析了俄乌冲突对油价的影响、基建投资的约束条件、细胞基因治疗CDMO行业的发展前景、房地产物管板块的走势、有色金属市场的供给变化、基础化工龙头新和成的投资价值以及通信与纺服行业的动态。
主要观点与关键信息
宏观分析：俄乌冲突对油价的影响
- 欧美制裁力度有限：预计欧美对俄罗斯原油出口制裁幅度在20%-40%，但具备填补原油缺口的能力。
- 油价走势依赖俄乌局势：若局势持续恶化，油价可能冲高至120-140美元/桶；若谈判边际好转，油价或回落至80-100美元/桶。
- 风险提示：需关注欧美对俄铝的制裁对全球铝供给及欧洲天然气供应的影响。
债券研究：基建投资的制约因素
- 分析框架：围绕约束条件、收益和风险，将基建投资方式分为三个阶段。
- 当前情况：基建资金约束不强，项目储备可能不构成硬约束。
- 2022年预期增速：三种场景下分别为7-8%、5-6%、4%。
- 历史参考：2012年稳增长压力较大，更具参考价值。
行业研究
医药行业：细胞基因治疗CDMO前景广阔
- 行业趋势：细胞基因治疗药物因显著疗效迅速占领市场，将迎来密集上市期。
- CDMO行业受益：CGT研发生产高度依赖外包，推动CDMO行业指数式增长。
- 重点推荐：药明康德、康龙化成、博腾股份；建议关注金斯瑞生物科技、和元生物。
房地产行业：物管板块估值修复可期
- 指数表现：2月光大AH核心物业指数下跌3.2%。
- 个股表现：旭辉永升、新城悦服务、越秀服务上涨17%；港股通中世茂服务、金科服务、融创服务表现较好。
- 推荐理由：流动性舒缓、风险溢价下降，利于板块估值修复。
- 推荐标的：新城悦服务等。
有色行业：铝价上涨趋势明确
- 供给扰动：俄铝乌克兰氧化铝厂产能170万吨/年，停产影响其生产。
- 潜在影响：若欧美制裁俄铝，可能冲击全球铝供给，进而推升铝价。
- 需求预期：3月国内下游需求旺季将至，铝价有望继续上行。
- 推荐标的：中国宏桥、神火股份、南山铝业。
- 风险提示：电价政策调整、铝价涨幅抑制需求、废铝回收增长超预期。
市场数据概览
- A股市场：整体下跌，上证综指-0.09%，沪深300-0.59%，深证成指-1.09%。
- 股指期货：IF2203至IF2209均下跌，跌幅在0.63%-0.71%之间。
- 商品市场：黄金微跌，燃油、铜、锌、铝、镍等商品涨幅明显。
- 外汇市场：人民币对美元、欧元、日元、港币均贬值。
- 利率市场：回购利率普遍下降，国债YTM小幅上升。
公司研究亮点
新和成（002001.SZ）：从周期迈向成长
- 业绩表现：21年归母净利润43.09亿元，下调4%；22-23年盈利预测上调。
- 未来预期：21-23年归母净利润分别为43.09/54.16/61.21亿元，对应EPS分别为1.67/2.10/2.37元。
- 评级：维持“买入”评级。
中天科技（600522.SH）：拓展新能源产业链
- 收购动态：拟收购中天新兴材料和中天电气技术100%股权，总价格3.81亿元。
- 业务拓展：深化通信与新能源布局，重点布局储能业务。
- 盈利预测：21-23年净利润分别为1.48/39.16/42.30亿元，对应PE分别为439x/17x/15x。
- 评级：维持“增持”评级。
申洲国际（2313.HK）：短期业绩波折，长期竞争力稳固
- 21年业绩：净利润31-35亿元，同比下滑31%-39%，低于预期。
- 业绩下滑原因：疫情、汇兑损失、成本上涨。
- 未来展望：订单及产能恢复，原材料涨价逐步传导，业绩有望回升。
- 评级：维持“买入”评级。
评级体系说明
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 | 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级 |
基准指数说明：A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。
分析与估值方法的局限性
- 报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
- 采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
法律声明
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