20180410-华泰证券-研究所晨报_宏观_贸易拉锯战对人民币汇率影响模糊_19页_1mb

研究所晨报总结（2018年04月10日）

市场指数表现

指数名称	收盘	涨跌(%)
上证综指	3,138	0.23
沪深 300	3,853	-0.05
中小盘指	4,005	0.06
创业板指	1,842	0.26
国债指数	163.36	0.11

整体来看，市场指数呈现小幅波动，其中上证综指和创业板指微涨，沪深300小幅下跌。

股指期货表现

指数名称	收盘	涨跌(%)
沪深300	3,853	-0.05
IF1805	3,833	0.09
IF1809	3,776	0.06
IF1804	3,846	-0.02
IF1806	3,814	0.14

股指期货整体表现平稳，部分合约小幅上涨，部分小幅下跌。

大宗原材料

品种合约	收盘	涨跌(%)
铝	14,270	1.46
天然橡胶	11,450	0.53
白砂糖	5,551	0.25
黄玉米	1,758	0.17
阴极铜	50,610	0.50

大宗原材料整体呈现上涨趋势，其中铝、天然橡胶、白砂糖等品种涨幅明显。

国际市场指数

指数	收盘点位
香港恒生	30,230
H股指	2,471
红筹股	2,797
日经 225	21,678
道琼斯	23,979
标普 500	2,613
纳斯达克	6,950
德国 DAX	12,262
法国 CAC	5,263
波罗的海	948.00

国际市场指数整体呈现震荡走势，部分指数小幅上涨。

宏观分析

核心观点

• 2018年3月我国官方外汇储备小幅增加，估值因素影响较大。
• 中美贸易冲突对人民币汇率影响模糊，不认为会导致新的“广场协议”。
• 人民币兑美元汇率中枢维持在6.30，预计波动范围在6.20-6.40之间。
• 人民币升值主要依赖美元指数的变动，美元指数处于顶部拐点区域，未来震荡走弱概率较高。

风险提示

• 中美贸易冲突谈判过程较长，汇率易发生超调，影响资产价格。

行业分析

食品饮料

• 养元饮品：渠道布局加快，经营业绩有望止跌，给予“增持”评级。
• 食品饮料行业增速放缓，竞争加剧，但公司通过营销网络建设有望提升销售表现。

机械设备

• 长川科技：一季度业绩亮眼，全年有望高增长，维持“买入”评级。
• 公司受益于国内集成电路设备市场需求增加和新市场拓展。

建材

• 海螺水泥：一季度业绩预增超市场预期，进入价值重估阶段，维持“买入”评级。
• 公司作为水泥龙头，受益于供给侧改革，盈利预期良好。

医药生物

• 医药流通行业已阶段性见底，1H18有望开始反弹。
• 重点推荐柳州医药和中国医药，建议关注国药控股、国药股份和九州通。

通信

• 物联网发展进入快车道，阿里、微软等巨头加速布局。
• 建议关注公用事业、智慧城市、智慧家庭等受益领域。

轻工制造

• 轻工板块受中美贸易战影响有限，建议关注季报行情。
• 家居企业通过渠道布局和品类拓展有望实现较高业绩增速。

计算机软硬件

• 贸易战或致短期波动，但长期利好成长。
• 建议关注智能芯片、信息安全、军工信息化等短期受益板块，中长期看好人工智能、云计算等。

电力设备与新能源

• 新能源车销量有望持续增长，第三批推荐目录发布。
• 光伏行业多晶电池片价格微涨，需求旺季即将到来。
• 风电行业集中度提升，龙头公司如金风科技表现突出。

交运设备

• 对美关税可能上调，利于自主品牌崛起和零部件国产替代。
• 汽车板块整体跑输沪深300，零部件板块跌幅最小。
• 建议关注上汽集团、广汽集团、华域汽车等龙头公司。

公司推荐

养元饮品

• 渠道布局加快，经营业绩有望止跌。
• 2018-2020年EPS分别为4.49元、4.79元和5.18元。
• 首次覆盖给予“增持”评级，目标价80.82-89.80元。

长川科技

• 一季度业绩亮眼，全年有望高增长。
• 建议“从产业链后端向前端、从配套到核心环节”优选技术准备充分的国产装备企业。
• 维持“买入”评级，上调2018-2019年净利润预测。

海螺水泥

• Q1净利润预增超预期，全年利润完成概率较高。
• 公司作为水泥龙头，进入价值重估时刻。
• 维持“买入”评级，合理估值区间39.70-43.67元。

三峡水利

• “四网融合”持续推进，长电拟择机增持。
• 2018-2020年EPS分别为0.29、0.30和0.31元。
• 给予2018年31-33x P/E，目标价8.99-9.57元。

尚品宅配

• 收入加速增长，渠道扩张是主要驱动力。
• 2018-2020年EPS分别为4.98、7.00和10.11元。
• 给予2018年42-45倍PE估值，目标价209.26-224.20元。

重点报告

• 养元饮品：渠道布局加快，经营业绩有望止跌。
• 中国长城：潜在国产CPU及海底观测网龙头。
• 海螺水泥：水泥龙头进入价值重估时刻。
• 医药流通：行业筑底，1H18有望开始反弹。
• 通信行业：巨头入场，物联网发展驶向快车道。

风险提示

• 各行业风险提示包括：宏观经济低迷、贸易摩擦、政策执行不及预期、市场竞争加剧等。

通讯录信息

• 策略：曾岩、藕文、张馨元、陈莉敏、吕程
• 宏观：李超、朱沟
• 金融工程：林晓明、王湘、黄晓彬
• 中小市值：孔凌飞、王莎莎、杨洋
• 传媒：许娟、周钊
• 电气设备：黄斌、李轶奇
• 电子：彭茜、李和瑞
• 房地产：贾亚童、韩笑
• 非银金融：沈娟、刘雪菲
• 公用事业：王玮嘉、张雪蓉
• 国防军工：王宗超、金榜、何亮

以上为研究所晨报的核心内容、主要观点和关键信息总结。