20260628-华泰期货-纯苯苯乙烯周报_中东地缘溢价消退_苯乙烯库存拐头回升_16页_3mb

中东地缘溢价消退，苯乙烯库存拐头回升总结

核心内容概述

本文档主要分析了苯乙烯与纯苯市场的供需变化、库存动态及市场策略，同时关注了中东地缘政治因素对市场的影响。整体来看，中东地缘溢价正在消退，苯乙烯市场从去库周期转向累库周期，而纯苯市场则面临供应和需求的双重压力。

主要观点

1. 苯乙烯市场

• 供应回升：国内苯乙烯工厂开工率逐步回升，华东地区开工率提高4.66%，山东提高0.19%，华南提高2.47%。
• 港口库存变化：华东港口库存从低位回升，提货量下降，到港量上升，标志着库存拐头回升。
• 下游需求疲软：EPS、PS、ABS等下游产品开工率普遍下降，成品库存压力上升，拖累苯乙烯需求。
• 出口支撑减弱：海外苯乙烯开工率见底回升，出口支撑力度减弱。

2. 纯苯市场

• 国内供应：纯苯港口库存较低，国内石油苯开工率仍处于低位，未能兑现减油增化的预期。
• 海外供应：海峡原油及石脑油发运量见底回升，韩国纯苯发货量上升，中国到港预期增强。
• 下游需求：CPL、PA6、锦纶长丝等下游开工率波动，部分产品库存增加，整体需求偏弱。

关键信息

一、苯乙烯市场数据

• 到港量：华东苯乙烯到港量4.74万吨（+0.74）。
• 提货量：华东苯乙烯港口提货量3.22万吨（-0.13）。
• 开工率：苯乙烯工厂开工率66.42%（+2.96%），其中华东开工率59.44%（+4.66%）。
• 库存情况：华东港口库存104800吨（+15200），工厂库存131030吨（-2220）。

二、苯乙烯下游产品数据

• EPS：开工率48.49%（-8.52%），样本企业库存29200吨（-100）。
• PS：开工率44.30%（-2.00%），样本企业库存86921吨（+5165）。
• ABS：开工率58.10%（+0.00%），样本企业库存235000吨（+8000）。
• UPR：开工率33.00%（-1.00%）。
• 丁苯橡胶：开工率68.55%（+4.04%），样本企业库存16300吨（+400）。

三、纯苯市场数据

• 港口库存：华东纯苯港口库存9.15万吨（-0.35）。
• 开工率：纯苯开工率65.89%（-0.16%），加氢苯开工率54.97%（-4.55%）。
• 下游产品：
  • 己内酰胺：开工率69.07%（+1.17%）。
  • 酚酮：开工率77.44%（-1.49%）。
  • 苯胺：开工率81.36%（-4.71%）。
  • 己二酸：开工率63.70%（-2.20%）。

四、CPL产业链

• 己内酰胺开工率：69.07%（+1.17%）。
• CPL库存：2.60万吨（-0.10）。
• PA6开工率：62.86%（-0.31%），常规纺库存天数15.00天（+1.50天）。
• 锦纶长丝开工率：75.00%（+0.00%），库存天数35.00天（+1.00天）。

五、酚酮产业链

• 酚酮开工率：77.44%（-1.49%）。
• 苯酚库存：江阴港库存2.28万吨（-0.30）。
• 丙酮库存：江阴港库存2.05万吨（+0.15）。
• 双酚A开工率：65.59%（-0.25%）。
• PC开工率：72.40%（+0.49%）。
• 环氧树脂开工率：43.26%（+1.58%）。

六、苯胺产业链

• 苯胺开工率：81.36%（-4.71%）。
• MDI库存压力：纯MDI库存1.20万吨（+0.20），聚合MDI库存5.60万吨（+0.10）。

七、己二酸产业链

• 己二酸开工率：63.70%（-2.20%）。
• 氨纶开工率：82.00%（-3.50%），库存天数34.00天（+1.00天）。
• PA66开工率：56.51%（-8.35%）。
• 聚氨酯弹性体开工率：49.29%（-1.29%）。

市场分析

中东地缘因素

• 6月22日，伊朗与美国达成协议，美国将解除对伊朗石油贸易的制裁，但核检查和海峡通航收费问题仍存不确定性，可能影响后续市场走势。

苯乙烯市场趋势

• 港口库存结束去库周期，进入累库周期，市场情绪有所转变。
• 生产利润处于低位，开工率回升但需求端表现疲软，库存压力增加。

纯苯市场趋势

• 国内纯苯开工率仍低，未能兑现减油增化的预期，而海外供应逐步恢复，预计中国到港量将上升。
• 下游需求整体偏弱，CPL、PA6、锦纶长丝等产品开工率和库存均出现波动。

市场策略

• 单边策略：BZ及EB逢高做空套保。
• 基差及跨期策略：空BZ2608多BZ2609，空EB2608多EB2609。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 美伊谈判后的实际执行情况，尤其是以色列的态度及霍尔木兹海峡通航问题。
• 油价的大幅波动可能对整个产业链产生显著影响。

数据来源与图表说明

• 数据来源包括同花顺、华泰期货研究院等。
• 图表覆盖了苯乙烯与纯苯的期货现货价格、基差、跨期价差、开工率及库存等关键指标。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系信息

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380，投资咨询号Z0000421
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
• 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经授权不得转载或引用。