20260607-华泰期货-纯苯苯乙烯月报_纯苯苯乙烯去库周期_但市场交易芳烃供应回升预期_21页_3mb

市场分析总结：纯苯与苯乙烯去库周期及市场预期

核心内容概览

本总结分析了纯苯与苯乙烯市场在2025年5月至2026年的供应、库存、价格走势以及下游需求情况。同时，结合当前市场动态与策略，提供了对市场趋势的判断与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 市场要闻与重要数据

• 苯乙烯：

  • 2026年5月，苯乙烯出口量达到195,383吨，同比大幅增长231.90%，而进口量为689吨，同比减少89.64%。
  • 5月苯乙烯开工率降至63.93%（-0.81%），进入短期集中检修期，预计6月中旬检修高峰将过，开工率逐步回升。
  • 苯乙烯港口库存90,400吨（-14,900），工厂库存133,100吨（-1,660），去库主要受检修影响，下游提货韧性尚可，但白电需求疲软拖累需求。

• 纯苯：

  • 5月进口量280,000吨，同比减少30.97%；韩国发货量低，且分流至美国，导致中国进口维持低位。
  • 纯苯华东港口库存11.00万吨（-1.80%），去库仍主要依赖到港量的低位。
  • 纯苯开工率66.70%（+0.88%），市场预期国内炼厂油转化后开工率将回升，但实际尚未兑现。

• 加氢苯：

  • 产量40.3万吨，同比大幅增长31.71%，开工率63.76%（-4.02%），在石油苯进口及国产低位背景下，开工率维持高位，补充石油苯缺口。

• 下游需求：

  • EPS、PS、UPR、SBS等产品产量同比均出现不同程度的下降，其中PS和UPR降幅较大。
  • ABS产量同比增长3.29%，但整体需求仍偏弱。
  • 白电排产持续低迷，拖累EPS和PS开工率，导致库存压力上升。

• 产业链表现：

  • CPL、PA6、锦纶长丝等产业链整体维持高库存低开工状态。
  • 酚酮产业链开工率上升，但PC和双酚A开工走弱，拖累苯酚开工。
  • MDI库存上升，拖累苯胺开工率。

市场分析

苯乙烯市场

• 供应：5月进入短期集中检修期，导致供应下滑，港口库存开始滞后下降。检修高峰预计在6月中旬结束，届时去库周期或逐步结束。
• 需求：下游需求偏弱，尤其是EPS和PS开工率低位，库存压力上升。白电排产表现不佳，对需求形成拖累。
• 价格走势：苯乙烯华东现货价在2026年呈现下降趋势，主力合约基差逐步走弱，预计6月中旬后基差及跨期将进入回落。

纯苯市场

• 供应：纯苯产量175.0万吨，同比略降0.51%，开工率维持历史低位，但有回升预期。
• 库存：华东港口库存维持低位，去库主要依赖进口量的减少，但随着日韩石脑油到货回升，亚洲芳烃供应低点或逐步过去。
• 价格走势：纯苯华东现货价在2026年有所回落，主力合约基差走弱，但进口到港及开工率回升可能带来价格反弹。

策略建议

• 单边：无明确单边策略。
• 基差及跨期：建议空BZ2607多BZ2608，空EB2607多EB2608。
• 跨品种：无明确跨品种策略。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊和谈进展及霍尔木兹海峡情况可能影响全球供需格局。
• 开工与复工进度：国内外炼厂及裂解装置开工复工进度影响供应与价格。
• 油价波动：油价大幅波动可能对芳烃产业链产生连锁影响。

结构总结

一、基差策略分析

• 基差现状：江苏苯乙烯对EB2606合约基差从320元/吨走弱至180元/吨，对EB2607合约基差从340元/吨走弱至220元/吨。
• 基差解析与预测：港口基差走弱，预计6月中旬后将逐步进入回落态势。
• 基差策略：空BZ2607多BZ2608，空EB2607多EB2608。

二、纯苯与苯乙烯期货现货价格、基差、跨期

• 价格走势：纯苯和苯乙烯价格在2025年5月至2026年呈现波动，基差逐步走弱。
• 跨期价差：纯苯连一合约与连三合约价差走弱，苯乙烯连一合约与连三合约价差亦有走弱趋势。

三、苯乙烯供应

• 产量：2026年苯乙烯产量维持在1,550,000吨左右，略有波动。
• 检修情况：5月中旬进入集中检修期，预计6月中旬检修高峰将过，开工率回升。
• 投产计划：2026年有多个新装置投产，可能对供应产生影响。

四、苯乙烯下游需求

• 下游产品：EPS、PS、UPR、SBS等产品产量下降，尤其是PS和UPR。
• 开工率：EPS、PS、UPR、SBS开工率维持低位，库存压力上升。
• 需求影响：白电排产疲软对需求形成拖累，导致开工率低位。

五、苯乙烯库存

• 港口库存：华东港口库存逐步下降，华南港口库存波动。
• 厂内库存：厂内库存维持在135,000至225,000吨之间，去库周期仍需关注检修和需求变化。

六、纯苯供应与库存

• 产量：纯苯产量维持在175万吨左右，开工率略有回升。
• 进口与库存：进口量维持低位，港口库存逐步下降，但仍有回升预期。
• 新增产能：2026年有多家新装置投产，可能影响市场供需。

图表说明

• 图1-5：展示了纯苯主力合约、现货价格、基差及跨期价差。
• 图6-9：展示了苯乙烯主力合约、现货价格、基差及跨期价差。
• 图10-14：展示了苯乙烯产量、进口量、检修减损量及开工率。
• 图15-34：展示了苯乙烯下游产品产量、开工率及库存。
• 图35-36：展示了纯苯产量及进口量。
• 图37-39：展示了纯苯检修损失量及开工率。
• 图40-60：展示了加氢苯、纯苯下游产品、MDI、己二酸等产业链数据。

总结

当前纯苯与苯乙烯市场处于去库周期，供应端检修影响明显，需求端则受到白电排产疲软拖累。纯苯进口量低位导致港口库存持续去化，但国内开工率回升预期尚未兑现。苯乙烯出口量增长显著，但进口量减少，市场预期检修高峰将过，去库周期或结束。整体产业链维持高库存低开工状态，需关注国内外炼厂复工进度及油价波动。