20180909-山西证券-非银金融行业周报_券商8月业绩下滑_沪伦通做市申请启动_8页_549kb

非银金融行业周报总结（20180903—20180907）

核心内容

本周非银金融行业整体表现偏弱，申万一级行业非银金融指数跌幅为0.70%，在28个行业中排名第10。子行业中，保险指数跌幅为0.32%，证券指数跌幅为1.15%，多元金融指数跌幅为0.61%。行业整体面临市场低迷、监管趋严、资产端收益承压等多重压力，但部分公司表现优于大盘。

主要观点

证券行业

• 业绩表现：券商8月业绩同比和环比均大幅下滑，多家券商出现亏损。主要原因是二级市场成交低迷、股指下跌、一级市场股票承销规模下降、直投和股权质押潜在风险、做市业务浮亏等。
• 市场预期：证券板块的下跌已反映市场对未来业绩的悲观预期。
• 投资建议：建议关注头部券商或特色券商，如中信证券、华泰证券、东方财富，因其在投研、机构、交易、主动管理等方面具备较强的核心竞争力。

保险行业

• 中报表现：上市险企业绩较一季度明显改善，超预期成为行业共识，保险板块迎来小幅反弹。
• 资产与负债端：上半年保险板块表现不佳，但二季度保费实现同比转正，资产端减少权益类投资，增配固收类，收益率未如预期差。
• 下半年展望：预计去杠杆环境下利率维持高位，准备金计提压力减小；A股市场底部确立，大资金可能进场，资金配置灵活性提升，边际收益率有望改善。
• 投资建议：关注中国平安、新华保险，其新单销售能力回暖将推动行业拐点。

多元金融行业

• 行业表现：上周多元金融指数下跌0.61%，但创投概念走强，整体表现强于大盘。
• 政策支持：国务院常务会议明确不溯及既往，确保创投基金税负不增，市场对创投行业担忧缓解。
• 信托行业：资产管理规模连续两个季度下滑，收入和利润同比下降，但过渡期细则边际放松，通道业务收缩速度可能放缓，缓解收入压力。
• 投资建议：看好行业长期发展潜力，尤其关注业务转型与创新方向。

关键信息

市场回顾

• 指数表现：沪深300指数下跌1.71%，创业板指数下跌0.69%。
• 非银金融指数：下跌0.70%，在28个行业中排名第10。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：鲁信创投（8.79%）、绿庭投资（7.89%）、九鼎投资（7.54%）、渤海金控（3.38%）、爱建集团（2.62%）等。
  • 跌幅前十：仁东控股（-27.34%）、光大证券（-6.34%）、华鑫股份（-4.83%）、越秀金控（-4.20%）等。

行业动态

1. 多家大券商启动沪伦通做市资格申请。
2. 证监会就公司法修正案草案公开征求意见。
3. 证券业协会发布金融工具估值指引。
4. 券商深耕区域性股权市场，成效显著。
5. 金融委办公室召开金融市场预期管理座谈会。
6. 中国互金协会发布P2P机构自律检查说明。
7. 融资租赁论坛发布行业发展研究报告。
8. 国务院会议明确创投基金税负不增政策。

上市公司重要公告

• 证券板块：
  • 国海证券：证监会解除业务限制。
  • 广发证券：非公开发行A股获受理。
  • 东北证券：获准发行不超过25亿元公司债券。
  • 华创阳安：累计回购股份28.66%，支付资金3,371.84万元。
• 多元金融板块：
  • 安信信托：收到半年度报告事后审核问询函。
  • 仁东控股：控股股东增持计划启动。
  • 宝德股份：存在被暂停上市风险。
  • 锦龙股份：控股股东补充质押股份。

风险提示

• 二级市场整体大幅下滑。
• 监管政策超出预期，可能对行业造成进一步影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%以上。
  • 增持：相对市场表现强于5%以上。
  • 中性：相对市场表现在-5%至+5%之间。
  • 减持：相对市场表现弱于5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现。
  • 中性：行业与市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于市场整体表现。

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