20180916-山西证券-非银金融行业周报_券商估值历史新低_银保监会强调化解风险_11页_769kb

非银金融行业周报总结（20180910—20180914）

核心内容

本报告分析了2018年9月10日至9月14日期间非银金融行业的市场表现、投资策略及行业动态，重点包括证券、保险和多元金融三大子行业。

主要观点

证券行业

• 市场表现：8月份券商业绩大幅下滑，32家券商实现营业收入93.3亿元，环比下降48.6%；净利润18.1亿元，环比下滑73.8%。9家券商单月亏损，多家股价创新低。
• 估值情况：证券板块市净率降至历史最低点1.15倍，具备长期投资价值。
• 投资建议：建议关注头部券商或特色券商，如中信证券、华泰证券，因其抗风险能力较强，在服务机构客户和主动管理方面有明显优势。

保险行业

• 市场表现：保险板块整体表现震荡，估值优势明显，但受风险偏好缺失影响，短期难以突破。
• 保费数据：1-8月份新单业务增长边际改善，主要受益于去年开门红的高基数效应。预计该效应将持续。
• 业务重点：下半年新单销售仍以保障型产品为主，代理人结构转型是关键。
• 投资建议：保险板块为高确定性增长板块，长线配置价值较高，建议关注中国平安、新华保险。

多元金融行业

• 市场表现：上周多元金融行业上涨0.76%，优于大盘，主要受益于油气概念的上涨，尤其是宝德股份连续涨停。
• 行业趋势：信托资产管理规模连续两个季度下滑，营业收入增速放缓，利净总额下降，事务管理类信托占比降低。但信托过渡期细则边际放松，未来通道业务收缩速度可能放缓。
• 短期压力：四季度尤其是12月到期信托产品规模较大，短期业绩承压。

关键信息

市场回顾

• 沪深300指数下跌1.08%，创业板指数下跌4.12%。
• 非银金融行业指数下跌0.31%，在28个一级行业中排名第9。
• 子行业中，保险板块跌幅最小（0.31%），证券板块跌幅最大（-1.17%）。
• 个股表现分化明显，宝德股份涨幅最大（42.88%），东方财富跌幅最大（-15.55%）。

行业动态

1. 方星海强调期货市场对外开放。
2. 券商短融规模大幅增长。
3. 华鑫证券拟转让摩根士丹利华鑫2%股权。
4. 证监会明确发行股份购买少数股权条件。
5. 银保监会强调防范和化解重大风险。
6. 国企资产负债约束指导意见出台。
7. 金融租赁服务长江经济带战略联盟在武汉召开。
8. 上月集合信托成立规模达900亿元，房企融资需求高涨。

上市公司重要公告

• 证券行业：中信证券申请发行30亿美元中期票据；国元证券获增持；华鑫证券转让股权；华泰证券获增持及注册资本变更；申万宏源、西部证券涉及诉讼；方正证券完成法定代表人变更及和解。
• 保险行业：中国平安、西水股份、新华保险、天茂集团披露1-8月保费收入。
• 多元金融行业：安信信托回复半年度报告问询函；中航资本子公司扣划金额较小；天茂集团大股东解除股份质押；吉艾科技董事长及副总经理变动；熊猫金控转让湖南银港70%股权；新力金融控股股东提前购回质押股份；爱建集团子公司增资及收购祥卓文化股权；仁东控股控股股东补充质押股份。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对市场表现强于20%以上
  • 增持：相对市场表现强于5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间
  • 减持：相对市场表现弱于5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

风险提示

• 二级市场整体大幅下滑
• 从严监管超出预期

免责声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息，不保证其准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。本报告不构成投资建议，亦不承担因使用本报告内容导致的任何损失责任。