20181111-光大证券-大炼化聚酯产业链周报第41期_PTA开始集中检修_涤纶价格持续下滑_12页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2018年11月11日大炼化聚酯产业链的市场表现，重点跟踪了炼油、PTA、涤纶长丝、涤纶短纤及下游产品（如坯布、瓶片等）的价格变动、盈利情况及库存状态。

炼油盈利下降：本周光大出口炼油盈利指数为9.35美元/桶，环比下降2.30美元/桶；国内炼油盈利指数为23.06美元/桶，环比下降5.44美元/桶。
化工品盈利分化：光大芳烃产业链盈利指数为5272.51元/吨，环比下降334.93元/吨；乙烯产业链盈利指数为460.46美元/吨，环比上升19.51美元/吨。
PTA价格下降，价差上升：PTA价格为6675元/吨，环比下降225元/吨；价差为543元/吨，环比上升57元/吨。库存下降至3.0天。由于部分大型装置进入检修阶段，PTA开工率小幅上升至81.32%。
涤纶长丝价格与价差持续下滑：POY、FDY、DTY价格分别为9075、9255、11050元/吨，环比分别下降750、620、675元/吨；价差分别为1066、1220、2754元/吨，环比分别下降304、193、240元/吨。长丝产销率下降至64%，DTY库存上升5天。
下游产品表现疲软：坯布库存上升0.5天至32.5天；瓶片价格下降400元/吨至8900元/吨，价差下降5元/吨；涤纶短纤价格下降500元/吨至9300元/吨，价差下降91元/吨。

PTA检修预期：目前恒力石化、汉仪化纤等555万吨PTA装置正在检修，本月还将有亚东石化、福海创等总计590万吨PTA装置进入检修，未来PTA供应将持续偏紧。
投资建议：建议重点关注恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和卫星石化等企业。同时，关注中国石化、中国石油、中海油、新奥股份等纯上游企业。
风险分析：
- 原油价格快速下跌或维持高位可能对炼化产品和聚酯产业链造成压力。
- 下游需求不及预期，尤其是纺织服装和家纺行业，可能影响聚酯产品的销售和利润。

产品名称	本周价格	上周价格	本周涨跌幅	最近1个月涨跌幅	最近3个月涨跌幅	单位
光大出口炼油盈利指数	9.35	11.65	-2.30	-3.03	-3.60	美元/桶
光大国内炼油盈利指数	23.06	28.51	-5.44	-0.66	0.60	美元/桶
光大芳烃产业链盈利指数	5272.51	5607.43	-334.93	-989.62	-750.20	元/吨
光大乙烯产业链盈利指数	460.46	440.95	19.51	-19.40	-19.84	美元/吨
PX价差	577.88	578.63	-1	-14.00	131.46	美元/吨
PTA价差	543	487	57	-183.94	-685.22	元/吨
涤纶POY价差	1066	1370	-304	-493.33	-378	元/吨
涤纶FDY价差	1220	1413	-193	-424.96	-181	元/吨
涤纶DTY价差	2754	2994	-240	-130.09	221	元/吨
涤纶短纤价差	1258	1349	-91	105	328	元/吨
聚酯瓶片价差	916	921	-5	255	-57	元/吨