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国泰君安期货2024年7月31日研究报告摘要

国债期货

• 短期看多观点仍存，但30年期合约创新高后伴随政策面扰动，建议部分止盈，观望中性套利，警惕波动。
• 全球通胀新周期开启，国内政策利率锚定变化（7天逆回购利率替代MLF）及资产荒基本面问题，支撑长期利率下行趋势。
• 政策暖风吹多头行情，国债期货基本面预期较强。

商品类别观点

苯乙烯：适度关注多配机会

• 库存偏低，进口压力之下产业链修复，临近交割嘴需警惕价格波动。
• 基差走强，下游采购积极，核心逻辑围绕供需强弱与基差变化。

生猪：“近强远弱”延续

• 散栏肉消费趋弱，远期估值难提振，短期暂观望。
• 繁殖数据不确定因素并未立即体现，近端提货陷入僵局。

铜、铝、锌镍等金属：趋势偏谨慎

• 铝价跌破关键位，氧化铝价格回落；锌价企稳但宏观指引不明。
• 不锈钢、玻璃等化工品种建议观望区间震荡；燃料油、低硫燃料油等建议区间操作。
• 铜、铝基本面偏弱，短期需谨慎。

服务业板块与指数：环节多变，波动难测

• 集运指数建议反套，棕榈油关注产地供需。
• 豆类作物持续受外围市场影响，建议关注进口配额与收割进度。

重点数据与新闻摘要

• 铝电解数据：新疆区域铝水转化率大力提升，预计明年能实现100%铝水转化。
• 糖品种：国内食糖供需连续偏紧，进口受限，原糖价格支撑国内走势。
• 多地糖厂增减库存情况：7月销售增速升温，酯价短期或偏强运行。

分析包含操作建议及债市、行业多空因素，市场观点结构性分化，建议投资者谨慎操作，关注政策变化与事件性风险。