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国泰君安期货研究摘要（2024年12月30日）

一、物流行业数据简要分析

根据中国物流与采购联合会数据，2024年1-11月全国社会物流总额同比增长58%。11月当月增速较10月提升0.1个百分点，延续了物流需求的回稳态势。高技术制造业物流需求同比增长78%，动力电池、光电子器件等行业表现尤为突出。再生资源物流和民生消费物流也保持高速增长，反映经济活动在政策支持下逐步活跃。

重点分析品种观点

多晶硅

• 库存有所去化，但实际成交情况仍需关注。
• 短期市场情绪博弈激烈，价格波动性增大，建议谨慎持仓。
• 组件招标情况将决定价格上涨是否持续。

苯乙烯/纯苯

• 纯苯与苯乙烯双双下跌，估值回归。
• 纯苯面临高估值、高库存、高进口压力，短期走势偏弱。
• 苯乙烯2025年第一季度供需将同步增长，有望反转，但需警惕短期回调风险。

金属品种简报

铝 & 氧化铝

• 铝价下破2万元关口后重心偏移。
• 氧化铝平台有所下移，近月期货出现小幅贴水。

锌

• 库存持续去化，具有支撑。

铅

• 供需均表现偏弱，建议在区间震荡中操作。

工业/能源金属

• 短期市场维持区间震荡结构。
• 关注装置投产节奏、库存变化及相关政策风险。

策略重点

• 多晶硅：短期以观望为主，谨慎操作；
• 苯乙烯：部分止盈空单，但纯苯暂不抄底；
• 具体品种建议详见正文。

风险提示

文中涉及的所有市场观点和策略均基于特定假设，实际情况可能导致不同结果。投资者应独立研判风险，谨慎决策。

免责条款提示：
本报告由国泰君安期货有限公司编制，执笔分析师：王蓉、莫骁雄、贺晓勤等。报告所载信息均来源于市场公开渠道，仅供参考之用，不构成任何具体的投资建议或购买邀请，使用者应自行承担投资风险。