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国泰君安期货研究报告节选（2024-03-07）

核心观点

• 美联储政策预期：鲍威尔重申年内可能降息，但需通胀数据支持，美联储需对通胀回落至2%“更有信心”。
• 降息预期修正：3月非农数据超预期，推动市场对美联储降息预期修正，从150bp降至75bp。

板块关注指数

生猪

• 价格底部预期已现，出现“抢跑”
• 现货支撑较强，盘面存在反套机会。

颜色板块（棕榈油/豆油/豆粕/玉米/白糖/棉花/鸡蛋）

• 价格震荡为主，基本面尚未明确方向。
• 南美产量充足压制油脂类品种上涨空间。

黑色板块（铁矿石、焦煤、焦炭）

• 短期震荡偏弱，终端需求表现疲软。
• 供应修复缓慢缓解基本面压力，但现货需求支撑不足。

国债期货

• 长债仍具配置价值，但利率波动增加风险。

黄金

• 金价创新高，技术层面追多需谨慎。
• 驱动主要来自避险情绪与降息预期。

品种简评

• 多头占优：黄金、铝、工业硅（短空）
• 中性：螺纹、热卷、纯碱、烧碱、纸浆等
• 多空对峙：甲醇、尿素、LLDPE、PTA、燃料油、乙二醇等

风险提示

所有观点均需结合免责声明；兹需特别注意俄乌冲突、中东局势、宏观经济波动风险。

请投资者独立判断，本机构不承担投资风险。