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国泰君安期货2024年11月25日早读总结

政策动向

国务院常务会议强调推动平台经济健康发展，进一步加强对平台经济的统筹指导，加大政策支持，规范市场竞争秩序，保障消费者权益，促进数据跨境流动，政策与宏观调控保持一致。

国债期货

上周10Y、30Y国债利率下行，TS、TF合约创新高，T合约接近新高，TL合约表现疲软。年末机构倾向降波保收益，地方债供给加速导致信用利差扩大。策略上建议短端合约（TL）谨慎操作，长端合约（T）可能止盈，整体呈现短强长震格局。

主要品种分析

• 豆粕：南美天气及贸易事件扰动市场，价格不过分悲观，需关注中美贸易进展及内外盘差异。
• 生猪：供应端出栏节奏变化，需求端消费回暖，期现价差扩大，预计01合约震荡博弈，03合约锚定成本。
• 金属：
  • 铝：重心偏下，突破20000支撑需谨慎。
  • 锌、铅、氧化铝：区间震荡，供需双弱。
  • 铜、镍、不锈钢、工业硅等品种基本面向下或高位整理。

其他品种

黑色系（螺纹钢、热轧卷板）短线反弹，动力煤受寒潮影响震荡，化工品如PTA、MEG、短纤等短期震荡为主，农产品（白糖、棕榈油）关注进出口及天气扰动。

总体观点

市场不确定性增加，机构整体偏谨慎，品种分化明显。建议投资者重点关注政策与天气因素，结合机构持仓及期现价差调整策略，短期震荡为主，长期需观察财政增量政策落地情况。