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国泰君安期货研究总结（2024-12-24）

国债期货

观点： 受央行加强债券市场交易监管消息影响，国债期货高开低走。当前10Y收益率与DR007水平相近，市场对后续空间保持谨慎。基本面方面，政策真空期内国债期货墨菲定律延续；外部美元走强助力债券偏牛，需关注央行突发性监管对债市的影响。
维持观点： 长期重趋势，短期防波动。

甲醇

观点： 港口持续去库，进口供应偏紧，伊朗能源危机炒作推动价格快速上涨。实际减量显著，下游MTO工厂询价支撑市场情绪，但期价已高估，暂无工厂明确停车。短期维持偏强震荡。

金属类品种分析

1. 铝/氧化铝
   广东优化产能布局，严格控制新增产能，再生金属占比目标24%。市场基本面中性或偏弱，趋势强度评级为中性或偏弱。

2. 铜
   国内库存去化限制价格回落，趋势偏弱，需关注库存变化情况。

3. 锌
   库存去化支撑价格，趋势强度1，短期偏多因素较强。

4. 铅
   供应扰动带来支撑，价差结构偏多，趋势强度1。

5. 镍/不锈钢
   宏观情绪主导，多空博弈加剧，不锈钢短期钢价低位磨底，短期震荡偏弱。

6. 锡/工业硅
   锡转弱势，工业硅震荡格局，暂无明确方向。

能源及其他化工产品

• 原油/燃料油：外盘高低硫价差企稳，短强暂缓，国内需求疲软，弱势震荡。
• LPG/PVC：窄幅震荡，低位运行，PVC库存偏低。
• 甲苯、MVEG、橡胶：震荡运行，受供需及外部事件扰动。
• 碳酸锂：月差走缩，偏弱震荡。

重要提示

• 全报告免责声明中强调报告仅为专业投资者参考，投资者需自行评估风险。
• 持仓变化、基差结构、供需平衡是核心分析框架。

国泰君安期货研究所