20250911-国泰期货-所长早读_75页_23mb

国泰君安期货研究所 早读核心摘要

1️⃣ 今日发现

• 8月中国CPI同比-0.4%：环比持平，核心CPI同比上涨 0.9%（4连涨）；PPI同比降幅收窄至 -2.9%（3月以来首次），反映“反内卷”政策初效，但需求端刺激仍需跟进。

2️⃣ 核心品种观点

🌪 生猪："弱现实强预期"逻辑延续，9月16日产能调控会议或加速拐点，7月合约大反套策略有效，但现货亏损扩大抑制再累库意愿。
🥩 豆粕："贸易事件扰动"主导波动，内外价差博弈，等待谈判指引，短期震荡。
💰 黄金：非农就业数据下修，美元承压，震荡上行；白银：金银比上行至83线，利多白银。
📈 铜：供需紧平衡支撑，美元走弱推动上涨。
⚖ 锌、铅、锡：区间震荡
⚖ 铝、氧化铝：弱现实+成本支撑震荡格局。

3️⃣ 宏观与风险提示

✅ 明确提示美联储降息、中国内需刺激政策、地缘冲突、印尼镍矿政策等；
⚠ 集运欧线（9月）、棕榈油库存、LPG装置检修等波动注意风险敞口。

4️⃣ 观点总结

底层逻辑从 “供需-政策-预期” 三维度展开；短期波动源于预期博弈，中期关注“反内卷”政策力度与节奏；强调跨品种套利、价差策略与月差布局。

如有使用需求，建议结合正文进行合规风险评估。