深度报告-20210627-华安证券-电气设备_锂资源专题报告之盐湖提锂技术路线解析_技术进步推动盐湖提锂_禀赋不同需因地制宜_32页_2mb

技术进步推动盐湖提锂，禀赋不同需因地制宜

核心内容概述

盐湖提锂技术作为锂资源提取的重要方式，具备资源丰富和成本低廉的优势，尤其在卤水锂资源占比高达62.60%，相较矿石提锂综合成本可节省30%-50%。全球卤水锂资源主要分布在南美“锂三角”地区（智利、阿根廷、玻利维亚）和我国青藏高原地区，其中南美卤水锂资源占全球总量的约80%，我国占12%。由于不同盐湖的镁锂比差异，国内盐湖普遍采用离子交换吸附、膜分离、煅烧浸取等技术路线，而南美盐湖则以沉淀法为主。

主要观点

• 盐湖提锂的资源与成本优势：卤水锂资源储量丰富，提锂成本低于矿石提锂，是更具经济性的锂资源获取方式。
• 因地制宜的提锂技术选择：国内盐湖由于镁锂比高，需采用吸附法、萃取法、膜分离等选择性提取技术，而南美盐湖由于低镁锂比，沉淀法成为主流。
• 技术路线与适用性：
  • 吸附法：适用于高镁锂比盐湖，蓝科锂业、藏格控股等企业已广泛应用。
  • 萃取法：选择性高，但环保成本高、产能小，主要应用于青海大柴旦盐湖。
  • 膜分离法：清洁无污染，但维护成本高，需结合其他技术使用。
  • 煅烧法：最早实现产业化，但能耗高，污染大。
  • 太阳池法：适用于低镁锂比盐湖，如扎布耶盐湖，成本低但周期长。
  • 电化学法：尚未实现工业化，未来研究重点在于电极材料的选择和改性。

关键信息

• 全球卤水锂资源分布：南美“锂三角”地区卤水锂资源占比接近80%，我国占比12%。
• 国内盐湖主要技术：离子交换吸附法、溶剂萃取法、膜分离法、煅烧浸取法、太阳池法、电化学法。
• 南美盐湖主要技术：沉淀法为主，因其低镁锂比和高锂浓度，适合简单提锂工艺。
• 主要公司与技术应用：
  • 科达制造：参股蓝科锂业，采用吸附法提锂，投资收益增长显著。
  • 蓝科锂业：国内卤水提锂龙头企业，拥有察尔汗盐湖开采权。
  • 盐湖股份：钾肥业务向好，与蓝科锂业协同，实现锂盐生产。
  • 藏格控股：依托察尔汗盐湖，采用吸附法提锂。
  • 赣锋锂业：布局阿根廷Cauchari-Olaroz项目，是全球最大盐湖提锂项目之一。
  • 天齐锂业：收购SQM，拥有阿塔卡玛盐湖开采权。
  • 西藏矿业：扎布耶盐湖开采，采用太阳池法。
  • 蓝晓科技：吸附分离技术综合服务供应商，提供材料与设备。

投资建议

在锂资源自主可控的背景下，建议关注以下企业：

• 科达制造：主业经营改善，参股蓝科锂业，具备低成本扩张能力。
• 盐湖股份：钾肥业务向好，蓝科锂业母公司，拥有察尔汗盐湖开采权。
• 藏格控股：依托察尔汗盐湖，钾肥与碳酸锂双业务。
• 赣锋锂业：锂业龙头，布局优质盐湖资源。
• 天齐锂业：优质盐湖资源布局，拥有SQM股权。
• 西藏矿业：扎布耶盐湖开采，具备独特的太阳池提锂技术。
• 蓝晓科技：吸附分离技术服务供应商，提供多种提锂解决方案。

风险提示

• 新能源车及储能发展不及预期：影响锂需求增长。
• 疫情扩散影响盐湖开采进程：可能延缓项目推进。
• 盐湖提锂技术产业化进程不及预期：影响技术落地和商业化。

投资评级

• 行业评级：增持，未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 科达制造：买入，未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 赣锋锂业、天齐锂业：无评级。
  • 其他公司因信息不全或不确定性未给出明确评级。

技术发展与未来方向

• 吸附法：未来发展方向在于高性能吸附材料的研发及工艺流程的简化。
• 萃取法：环保成本高，但通过技术改进可降低成本。
• 膜法：需解决维护成本高、膜寿命短等问题。
• 煅烧法：能耗高，环保问题突出，需优化工艺。
• 太阳池法：适用于低镁锂比盐湖，具有低成本优势。
• 电化学法：尚未实现工业化，需进一步开发新型电极材料。

结论

盐湖提锂技术路线多样，各具优劣，需根据盐湖的资源禀赋进行技术选择。随着技术进步和成本控制，盐湖提锂将成为锂资源获取的重要方式，建议关注具备技术优势和资源布局的公司。