20210130-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_半导体设备行业景气上行_市场调整建议重点关注被错杀的新能源设备龙头_20页_941kb

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容

本报告聚焦机械设备行业，重点分析了半导体设备、新能源设备、工程机械、通用自动化、激光设备、油服设备等领域的投资机会与市场趋势，提出投资建议及风险提示。

主要观点

1. 半导体设备行业景气上行

• 全球半导体销售额持续增长，11月销售额达394.1亿美元，中国地区销售额为138.6亿美元。
• 半导体设备需求旺盛，11月中国集成电路进口额同比增长13.0%，出口额同比增长26.4%。
• 硅片环节：晶盛机电已实现8寸硅片设备全覆盖，12寸核心设备已获客户订单，未来大硅片国产化趋势明显。
• 晶圆制造环节：国产设备商如中微公司、北方华创在进口替代方面受益，验证周期有望加速。
• 清洗机环节：2020年国产率仅10%，预计2025年实现大多数机型国产化。
• 封测环节：华峰测控是国内最大的半导体测试系统供应商，模拟类测试设备市占率达40%。
• 风险提示：下游固定资产投资不及预期、行业周期性波动、疫情影响持续。

2. 新能源设备市场调整，关注锂电+光伏龙头

• 锂电设备：上游、中游均缺货，全球电动化趋势确定性强，设备商受益。
  • 宁德时代、比亚迪等动力电池企业满产，订单需求旺盛。
  • 杭可科技、先导智能、赢合科技等设备商获重点推荐。
• 光伏设备：HJT技术进入爆发期，设备商将受益于技术迭代和新增市场。
  • 晶盛机电、捷佳伟创、奥特维等具备整线供应能力的公司获重点推荐。
  • 随着大硅片国产化加速，设备厂商将迎来新机遇。
• 风险提示：下游电池厂投资低于预期、电动化进程不及预期。

3. 工程机械行业需求旺盛，景气度延续

• 1月挖机销量同比增长106%，国内销量增长112%，出口增长60%。
• 行业波动率预计比上一轮小，2024年后将进入新一轮更新周期。
• 推荐组合包括三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力等，受益于基建、更新换代及人工替代。
• 风险提示：下游基建房地产增速低于预期，行业竞争格局恶化。

4. 通用自动化行业持续回暖

• 12月制造业PMI为51.9%，保持较高景气度。
• 工业机器人产量同比增长32.4%，单月销量创新高。
• 机床产量同比增长32.4%，行业进入复苏阶段。
• 注塑机、叉车等细分领域也保持良好增长。
• 风险提示：下游制造业投资不及预期。

5. 激光设备行业景气度提升

• 制造业复苏带动激光设备需求增长，特别是激光切割控制系统。
• 锐科激光、柏楚电子等企业订单旺盛，业绩增长显著。
• 国内激光行业加速进口替代，成长性突出。
• 风险提示：激光切割控制系统大幅降价、高功率与超快控制系统增长不及预期、核心芯片进口风险。

6. 油服设备行业回暖预期

• 油价有望恢复至成本中枢以上，带动全球油气资本开支回升。
• 杰瑞股份作为国内龙头，具备全球竞争力，海外订单有望爆发。
• 公司产品实现零部件国产化，毛利率显著提升。
• 风险提示：油价走势不及预期、中美贸易战影响、国内三桶油资本开支力度不及预期。

关键信息

推荐组合

• 三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、杰瑞股份
• 晶盛机电、至纯科技、恒立液压、浙江鼎力、华测检测
• 其他推荐：先导智能、赢合科技、联赢激光、中微公司、北方华创、华峰测控等

行业重点新闻

• 河钢集团为中联重科定制专属工程机械用钢
• 环球晶圆上调对Siltronic收购价至每股145欧元
• AMD全年净收入同比增长超100%
• 高景太阳能启动50GW大硅片项目
• 晋能科技HJT量产转换效率达24.7%
• 晶澳太阳能扬州百亿扩产

公司新闻公告

• 长川科技、至纯科技、北方华创、博迈科、华测检测等公司业绩增长显著
• 思维列控由盈转亏，预计亏损5.4亿至6.1亿元
• 科恒股份预计净亏损6.2亿至7.2亿元
• 中集集团纯利增长224%至270%
• 石化机械净利润同比下降67%-74%

风险提示

• 疫情影响持续
• 经济增速低于预期
• 下游行业需求低于预期
• 行业竞争加剧

投资建议

• 短期：关注景气度提升的设备龙头，如杭可科技、先导智能、晶盛机电等
• 中长期：看好具备技术壁垒和进口替代能力的公司，如柏楚电子、锐科激光、三一重工等

估值与盈利预测

• 三一重工：预计2020-2022年归母净利润分别为152亿、176亿、189亿，PE分别为23倍、19倍、18倍，维持“买入”评级
• 杭可科技：预计2020-2022年净利润分别为5.1亿、7.5亿、11.0亿，PE分别为55倍、38倍、26倍，维持“买入”评级
• 柏楚电子：预计2020-2022年EPS分别为3.70、4.96、6.46元，PE分别为85倍、63倍、48倍，维持“买入”评级
• 杰瑞股份：预计2020-2022年归母净利润分别为17.5亿、20.3亿、27.8亿，PE分别为24倍、20倍、15倍，维持“买入”评级
• 晶盛机电：预计2020-2022年净利润分别为8.6亿、13.3亿、18.1亿，PE分别为60倍、39倍、29倍，维持“买入”评级
• 中微公司：预计2020-2022年净利润分别为4.4亿至5.2亿、11.7亿至15.8亿，维持“买入”评级

总结

机械设备行业在2021年迎来多个景气度提升的领域，包括半导体设备、新能源设备、工程机械、通用自动化、激光设备等。行业整体呈现复苏态势，设备厂商受益于全球电动化、可再生能源渗透率提升及国产化提速。建议重点关注具备技术优势和市场潜力的龙头企业，如三一重工、杭可科技、晶盛机电、柏楚电子、杰瑞股份等。同时需关注行业周期性波动、疫情持续影响及下游需求变化等风险。