20231203-华泰期货-液化石油气周报_到岸价格回落_盘面弱势运行_8页_687kb

LPG市场周报总结（2023/12/3）

市场概述

近期原油价格走势偏弱，导致LPG内外盘价格震荡下跌，市场情绪相较11月中旬显著转弱。主要驱动因素包括油价下跌、需求疲软和运费回落。

核心影响因素

• 油价方面：原油整体保持震荡偏弱态势，欧佩克+会议宣布的Q1自愿减产（总计2193万桶/日）可能有限，预计一季度欧佩克产量维持在2800-2850万桶/日，过剩幅度较小，但受伊朗和委内瑞拉增产影响效果存疑。
• 需求端：燃烧端需求增长缓慢，下游采购积极性低；化工需求如PDH、MTBE和烷基化装置开工率低（PDH约60-65%），利润不佳抑制了生产活动。
• 运费情况：尽管运力瓶颈未完全缓解，但高运输成本在需求疲软环境下形成负反馈，FEI价格跌幅大于CP，国内到岸成本明显回落。

投资逻辑

报告从供需平衡角度分析：中国买兴复苏对油价构成支撑，但LPG价格可能维持区间震荡。需关注潜在交割品切换风险，如调油需求变化或醚后碳四对民用气价格的影响。策略建议单边中性，短期观望为主，建议跟踪现货价格走势、新仓单注册情况及各品种动态。

交易建议

• 单边中性，短期观望。
• 关注因素：供需平衡变化、OPEC+减产执行情况、以及需求端数据。

风险提示

• 供需仍偏宽松，上行空间有限；下行风险来源于需求进一步疲软或油价剧烈波动。
• 潜在交割品切换可能对盘面形成压制。