> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要分析了2026年7月上半月中国LPG（液化石油气）市场的情况，重点讨论了海峡恢复通航对LPG到岸成本的影响，以及市场基本面、价格走势和相关策略建议。 ## 市场分析 ### 价格数据 - **地区现货价格**（单位：元/吨）： - 山东：5800-5850 - 华北：5800-6080 - 华东：6000-6350 - 沿江：5980-6220 - 西北：5700-6200 - 华南：6600-6750 ### 到岸价格 - **冷冻货到岸价格**（单位：美元/吨）： - 丙烷：748美元/吨，跌124美元/吨，折合人民币5607元/吨，跌931元/吨 - 丁烷：781美元/吨，跌141美元/吨，折合人民币5854元/吨，跌1059元/吨 ### 市场背景 - 在美伊签署谅解备忘录、霍尔木兹海峡重新开放的预期下，地缘溢价大幅回撤。 - 能化商品跟随原油端下跌，LPG到岸成本也大幅回落。 - 前期内盘PG（液化石油气期货）价格相对民用气与丙烷存在较大贴水，盘面短期下行空间有限。 - 中东LPG供应显著收紧，海峡通航受阻背景下，供应端依然紧张。 - 美国货成为重要的增量来源，但出口终端产能有限，难以完全填补缺口。 - 市场再平衡需通过需求端的负反馈来实现。 - 若美伊协议最终达成，中东供应回升，LPG整体供应缺口或将显著缓解。 ## 主要观点 1. **地缘因素影响显著**：美伊协议及霍尔木兹海峡恢复通航预期对LPG到岸成本产生直接影响。 2. **价格波动与市场趋势**：LPG到岸成本大幅回落，但内盘PG价格因贴水较大，短期下行空间有限。 3. **供应端压力仍存**：中东LPG供应紧张，美国出口虽有增量，但受限于出口终端产能，难以完全填补缺口。 4. **需求端调整缓慢**：国内PDH等化工装置开工率降至低位，近期有所改善，但进一步修复需原料端矛盾缓解。 5. **市场展望**：若美伊协议达成，LPG供应缺口有望缓解，但短期仍需观察市场再平衡的进程。 ## 关键信息 - **市场趋势**：LPG到岸成本因地缘溢价回落而下降，但内盘价格因贴水仍保持相对稳定。 - **供应分析**：中东LPG供应紧张，美国成为重要补充来源，但受限于出口能力。 - **需求分析**：国内化工装置开工率低位运行，对LPG需求端影响有限。 - **价格预测**：LPG价格短期内受供应紧张和需求不足影响，难以大幅下跌，但长期有望随供应恢复而改善。 - **风险提示**：地缘冲突、油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。 ## 图表概览 - **图1-6**：展示了2022-2026年各地区民用液化气现货价格走势，价格波动较大，2026年价格普遍上升。 - **图7-12**：展示了各地区醚后碳四现货价格走势，价格同样呈现波动，部分区域2026年价格显著上涨。 - **图13-18**：展示了PG期货主力合约及近月合约的价格、月差、成交持仓量等数据，反映出市场活跃度与价格趋势。 ## 策略建议 - **单边策略**：中性，短期观望为主。 - **跨期、跨品种、期现、期权策略**：无具体策略建议。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188 - **康远宁**：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。 - 报告观点、结论及预测仅为当日判断，不同时期可能变化。 - 报告仅供参考，投资者需独立判断，不承担任何法律责任。 - 报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。