20251116-华泰期货-新能源及有色金属周报_库存持续累积_价格震荡下行_10页_1mb

新能源及有色金属周报总括 (2025-11-16)

镍市场总结

• 价格与趋势: 本周沪镍合约累计下跌2.16%，跌破12万元/吨心理关口；现货均价环比下跌1.3%，市场成交改善但观望情绪仍存。
• 供应: 菲律宾镍矿受台风减量，印尼产量增长；外采成本数据亏损较大。
• 需求: 不锈钢下游消费疲软，新能源领域支撑硫酸镍需求。
• 库存: 全球库存累积，上海精炼镍库存上升3.5%，LME库存略有增加。
• 宏观风险: 美联储政策分歧增加不确定性，印尼和国内政策变动是关键风险。
• 策略: 基面疲软，预计区间振荡；建议逢高出货套保，无单边上或跨期机会。

不锈钢市场总结

• 价格与趋势: 不锈钢期货及现货价格下行，创近期新低，市场持仓量增长显示多空分歧。
• 供应: 11月排产环比轻微下降，不锈钢产量基本稳定，供给压力大。
• 需求: 建筑、家电等终端需求不及预期，新能源汽车带动特种不锈钢出口，但主流品种拉动有限。
• 库存: 全国不锈钢库存周度上升，热轧和冷轧库存均增长，库存高企加重下行压力。
• 宏观风险: 国内房地产政策和全球经济不确定性影响，印尼政策变动。
• 策略: 需求低迷和库存累积，预计低位震荡；无明显交易机会，期现交易暂无建议。

综合意见

市场整体基本面疲软，价格受宏观不确定性和供需累积库存约束，有色金属如镍和不锈钢呈现下行压力。关注政策变动、矿端供应及新能源需求动态，但短期区间操作策略为主。