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大宗商品市场 2018年5月总结

核心内容概览

2018年5月，建行商品指数上涨5.48%，收于1925.51。其中，煤炭、钢矿板块涨幅较大，分别上涨7.42%；有色板块微涨0.03%；农产品板块上涨2.13%；而贵金属板块则小幅下跌0.09%。整体来看，市场呈现分化态势，不同板块表现各异。

主要观点与关键信息

1. 原油市场

• 走势回顾：5月油价波动明显，月初因伊朗问题上涨，中旬因OPEC增产预期回调，月末市场情绪缓和，油价回升。Brent原油上涨3.90%，WTI原油下跌2.14%，布伦特与WTI价差拉大。
• 影响因素：
  • OPEC维持高减产执行率，但未来可能适当增产以补足超额减产缺口。
  • 美国原油产量持续上升，但运输能力受限，导致WTI贴水Brent。
  • 美国成品油库存下降，炼厂开工率高位运行。
• 后市展望：6月油价预计高位震荡，关注OPEC会议及增产决策。布伦特和WTI原油价格波动区间分别为[70,80]和[60,70]美元/桶。

2. 钢铁市场

• 走势回顾：5月钢铁市场维持震荡，螺纹钢和铁矿石分别上涨2.9%和0.4%。
• 影响因素：
  • 钢铁终端需求缓慢释放，房价稳定，销售及新开工增速下降。
  • 钢铁生产开工率和产量持续回升，利润维持高位。
  • 钢材社会库存稳定回落，钢厂库存变化不大。
  • 铁矿石供给宽松，中长期供给过剩已成共识。
• 后市展望：6月钢材和铁矿石市场预计维持震荡，螺纹钢波动区间[3350, 3900]元/吨，铁矿石波动区间[430, 500]元/吨。

3. 铜市场

• 走势回顾：5月铜价窄幅震荡，受美元走强压制，沪铜下跌0.45%，伦铜上涨0.31%。
• 影响因素：
  • 废铜进口限制收紧，铜矿供应偏紧，加工费接近历史低位。
  • 中国下游需求处于旺季，但库存回落有限，需求动力一般。
  • 电力建设投资增速放缓，房地产需求维持中低速增长。
  • 美中贸易谈判不确定性较高，压制需求预期。
• 后市展望：6月铜价预计宽幅震荡，伦铜、沪铜、美铜波动区间分别为[6500,7600]美元/吨、[48000,56000]元/吨、[2.95,3.30]美元/磅。

4. 大豆市场

• 走势回顾：5月美豆价格震荡，全月下跌3.57%，CBOT大豆收于1018.5美分/蒲式耳。
• 影响因素：
  • 中美贸易摩擦持续，影响出口销售及装船。
  • 美国新作大豆播种面积稳定，天气变化可能影响产量。
  • 巴西大豆丰产，但因罢工影响出口装船。
  • 全球大豆供应小幅放宽，但库存消费比仍偏高。
• 后市展望：6月大豆市场预计延续震荡走势，波动区间为[980, 1100]美分/蒲式耳。

各板块关键数据汇总

市场情绪与技术面

• 原油：市场看多情绪有所下降，投机净多头减少。
• 钢铁：市场情绪平稳，供需格局维持原状。
• 铜：多空因素交织，市场情绪偏多。
• 大豆：市场情绪维持看多，技术面预计震荡走势。

风险提示

• 原油：关注OPEC增产及美国运输能力限制。
• 钢铁：警惕环保督查引发的市场炒作。
• 铜：关注废铜进口限制及中美贸易谈判进展。
• 大豆：关注美国新作播种面积及天气变化，以及中美贸易摩擦对出口的影响。

总结

2018年5月，大宗商品市场呈现分化走势，原油、钢铁、铜、大豆等板块各有表现。整体来看，市场受政策、供需、天气、贸易摩擦等多重因素影响，波动加剧。未来市场走势需密切关注政策变化、供需调整及国际形势。