20251109-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_工业硅西南产量降幅明显_本周反内卷交易退潮_34页_1mb

工业硅市场分析总结

概要

1. 西南地区开炉数量明显下降，导致产量降幅超预期；
2. 多晶硅产量环比下降5%，但11月预计产量为12万吨，支撑工业硅需求；
3. 有机硅产量环比上涨5%，占整体需求的比例仍在增长；
4. 本周期库存（含仓单）小幅去化，但累库趋势仍有压力。

核心观点

• 平衡型震荡基本支撑形态，基本面供应收紧但下游缓慢提负荷尚不足以改变供需格局；
• 建议短期观望，警惕政策变动和西北地区污染对市场预期的扰动。

多晶硅市场分析总结

1. 多晶硅产量环比下降5%，但月度排产在逐步放缓，供需结构调整仍需时间；
2. 光伏装机数据同比下降显著，政策趋严可能使本季度新增装机承压；
3. 组件出口增速放缓，行业竞争加剧，细分环节相对分化；
4. 行业库存小幅累库0.3%，但价格维持底部区间震荡。

核心观点

• 供需格局结构性矛盾加剧，策略上倾向于在关键支撑位附近轻仓试多；
• 风险点在于国内收储政策能否落地，国际能源结构调整持续时间超出预期等。

核心参数对比

工业硅：

• 产量：90950吨（-7.9%）
• 开炉率：34.3%（3周连续下降）
• 现货：持稳于9200元/吨一线

多晶硅：

• 产量：29,160吨（-5%）
• 成本：西南煤耗成本9750-9720元/吨
• 库存：总库存27.69万吨，环比小幅累库

策略建议

工业硅：
暂不建议主动操作，等待开工率进一步下降及下游数据验证；
多晶硅：
建议逢低轻仓试多，但需密切关注政策落地情况及库存数据边际变化。

免责声明：该分析仅为宏观趋势判断结果，不构成投资建议。如涉及投资决策，请独立判断。