20250727-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_反内卷交易降温_多空博弈加剧_34页_1mb

工业硅与多晶硅周报总结

日期： 2025年7月27日

工业硅部分：

本周工业硅盘面单周涨幅接近12%，现货价格上涨450-850元，主要围绕有机硅工厂火灾以及焦煤、多晶硅盘面强势展开。

• 供应端：西北地区复产贡献增量，周度产量增加1860吨至75,160吨（增幅2.5%）。整体开炉率32.28%，分地区同比减产明显（新疆-18.12%、四川-32.28%、云南-51.64%）。
• 需求端：多晶硅开工稳定，产业链成交价格探涨；有机硅产量小幅下滑，价格大幅回调；铝合金需求进入消费淡季，出口量同比上涨11.6%，环比上涨22.77%。
• 库存：社会库存环比去库1.2万吨，仍处历史高位；仓单注册量约为24.9万吨。
• 观点：预计盘面转宽幅震荡，建议单边观望，推荐轻仓试期权熊市认购价差策略。风险点为工厂计划性复产对供应的扰动。

多晶硅部分：

本周多晶硅盘面涨幅16.4%，核心利多因素仍与“反内卷”有关，但需求端持续偏弱（光伏排产环比下滑，库存压力大）。

• 供应端：产量24,400吨，预计七月份产量9.5-10万吨；行业库存累库3,500吨至27.54万吨。
• 需求端：光伏产业链价格普遍上涨，但实际需求增速放缓（6月新增装机同比降38%）。组件出口同比下滑，市场情绪降温明显。
• 价格与利润：四川、新疆地区利润尚可，但整体库存和排产数据偏空。
• 观点及策略：短期市场情绪波动大，建议观望；关注政策扰动及仓单生成情况。

产业链简要关系：

工业硅-多晶硅产业链库存均处于累库状态；有机硅因其工厂火灾影响，产量及价格下行；铝合金需求略有回暖，但整体消费进入淡季。

• 光伏产业链各环节从硅片到组件，排产同步放缓，反映出产业链对经济前景的谨慎预期。

风险提示：

• 光伏自律政策执行不确定性
• 创新科技
• 市场情绪波动
• 港口库存及政策落地风险