> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅与多晶硅周报总结（20260822） ## 核心内容概览 本周工业硅和多晶硅市场整体呈现震荡偏强态势，但基本面仍面临较大压力。工业硅市场处于开工低位、需求弱稳、库存承压状态，而多晶硅市场则因反内卷政策推动价格重构，但需求端依然疲软，库存持续累积。整体来看，市场对价格上行趋势较为乐观，但实际成交情况和政策落地效果仍需观察。 ## 主要观点 ### 工业硅市场 - **供应端**：西南产区丰水期逐步复产，但整体开工率仍处于低位。西北头部企业有减产计划，但尚未落实，导致市场心态仍有博弈。 - **需求端**：多晶硅价格上涨带动部分采购，但整体需求仍以刚需为主，有机硅与铝合金需求未明显改善。 - **库存端**：工业硅社会库存连续第三周去化，但样本企业厂库库存持续累积，期货库存亦小幅增加，高库存压制盘面空间。 ### 多晶硅市场 - **供应端**：头部企业产量持续爬坡，但整体产能释放力度仍大于缩减，供给宽松仍存。 - **需求端**：硅片排产有所回落，终端装机需求依然疲软，多晶硅价格上行高度取决于实单成交情况。 - **库存端**：多晶硅库存维持高位，厂家库存和交易所仓单压力未解，价格回暖受制约。 ## 关键信息 ### 价格与成本 - **工业硅现货价格**：截至8月20日，华东通氧553价格9350元/吨，新疆通氧553价格8650元/吨，周度环比上涨。 - **多晶硅价格**：N型复投料均价40.7元/千克，较8月13日上涨1.25元/千克，首次站上行业平均成本线（40.16元/千克）。 - **成本支撑**：反内卷背景下，工业硅成本稳定，对价格形成托底作用。 ### 供给与需求 - **工业硅供给**：全国工业硅总开炉数221台，周度环比下降3台，新疆开炉数增加1台，四川减少3台，西北头部大厂开炉数增加3台。 - **多晶硅供给**：8月产量预计维持高位，头部企业产量爬坡，但部分企业因检修或设备问题暂无产出。 - **工业硅需求**：下游采购仍以刚需为主，有机硅与铝合金需求疲软。 - **多晶硅需求**：硅片排产有所回升，但终端装机需求仍弱，价格上行受限。 ### 库存情况 - **工业硅库存**：社会库存49.3万吨，连续第三周去化；厂库库存38.83万吨，周度环比增加1.18万吨；期货交割库库存16.77万吨，周度环比增加0.22万吨。 - **多晶硅库存**：生产厂家库存约30.7万吨，较8月13日继续攀升；交易所仓单持续高位，去库进程缓慢。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|----------|----------------| | 硅厂 | 库存管理 | 产成品库存或即将产出的量较多，担心价格下跌 | 多 | 基本面格局仍弱，建议逢高进行套保；同时卖出看跌期权 | si2611 | 卖出 | 100 | 9500 | - | | 多晶硅企业和有机硅企业 | 采购原料 | 有生产计划和采购原料需求，担心未来原料价格上涨 | 空 | 建议卖出压力位的看涨期权同时50%比例买入虚值看跌期权 | ps2611-C-45000 | 卖出 | 100 | 520 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 还没有采购常备贸易库存 | 空 | 逢低买入期货套保，同时卖出压力位看涨期权 | ps2611-C-45000 | 卖出 | 100 | 520 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 已有较大库存，担心未来价格下跌 | 多 | 卖出压力位的看涨期权同时50%比例买入虚值看跌期权 | ps2611-C-45000 | 卖出 | 100 | 520 | - | ## 关注数据 - **过去**： - 08.02-08.08 SMM多晶硅月度产量 - 08.02-08.08 SMM工业硅月度产量 - 08.20 SMM工业硅库存 - **未来**： - 09.02-09.08 SMM多晶硅月度产量 - 09.02-09.08 SMM工业硅月度产量 - 08.27 SMM工业硅库存 ## 市场展望 - 工业硅价格预计在8000-8800元/吨区间震荡，若出现能耗管控、行业产能整改、头部企业减产等事件性驱动，震荡区间或扩大至7800-9500元/吨。 - 多晶硅价格短期偏强，但若成交跟进不及预期，冲高回落风险依然存在。 - 后续重点关注：新疆大厂9月停产执行情况、多晶硅涨价后实单成交持续性、下游排产及装机变化。 ## 数据说明 - **工业硅成本**：截至8月21日，全国工业硅平均成本8966元/吨，较上周微幅上升。 - **电价与原料价格**：新疆电价持稳，云南电价回落，四川电价上调；硅煤、硅石等原料价格基本稳定。 - **期货交割标准**：多晶硅期货交割标准调整，颗粒硅纳入基准品，块状硅标准调整为致密料与菜花料混包。 ## 免责声明 - 本报告的版权归“浙商期货有限公司”所有，未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。 - 未经授权的转载本公司不承担任何责任。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。 - 本报告基于公开资料或实地调研资料，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。 - 报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。