20230819-山西证券-煤炭行业周报_成材即将向旺季切换_关注主焦煤补库需求_19页_7mb

煤炭行业周报（20230814-20230820）总结

一、动力煤市场情况

• 供应与需求：迎峰度夏过半，国内原煤供应稳定；电厂日耗维持高位（八省日耗约234万吨），但水电增发导致火电压力不大；非电需求受宏观经济政策落地延迟和地产负面消息影响较弱。
• 价格变动：动力煤价格本周下调，广州港山西优混（Q5500）库提价周降幅达21.9%；秦皇岛长协价环比小幅上涨；内外贸价差扩大，进口煤价差低位波动。
• 库存：沿海港口库存有所增加，电厂库存可用天数稳定。
• 展望：三季度稳经济政策进一步落地有望提振非电需求；供应端受安监趋严约束；海外煤价波动可能影响进口增量预期。

二、冶金煤（焦煤）市场分析

• 供应恢复：安监环保压力减弱，焦煤煤矿供应有所恢复；四川钢厂复产支撑铁水产量（建材日均成交量环比增长）。
• 价格动态：主焦煤价格以稳为主，国内外价差维持低位；配焦煤受动力煤拖累小幅下滑。
• 库存：下游企业处于补库阶段，焦化、钢厂库存环比增长；独立焦化厂开工率小幅提升。
• 展望：供给收缩（如山西4.3米焦炉淘汰）将强化供应偏紧格局；需求旺季切换有望推动焦煤焦炭价格趋强；关注进口增量变数。

三、焦钢产业链及煤炭运输

• 焦炭市场：焦炭需求随钢企复产增长，库存有所累积；但在粗钢压减预期下价格保持稳定。
• 煤炭运输：下游补库需求及油价上涨推升运价，沿海综合运价指数周涨14.2%；运力紧张状态下运价或延续强势。
• 期货表现：煤焦钢期货本周收跌，但南华能化指数呈小幅上涨。

四、板块与市场表现

• 煤炭板块：整体随大盘回调，采选板块跌幅小于煤化工；个股分化明显，部分焦煤股及动力煤龙头表现较好。
• 行业要闻：
  • 内蒙古原煤产量占全国26.4%；
  • 山西智能化煤矿建设加速推进；
  • 我国新型储能装机规模超1700万千瓦。

五、投资建议

• 重点方向：
  • 焦煤焦炭：三季度旺季切换或推动价格上涨，关注供需改善标的（如陕西黑猫、潞安环能）；
  • 动力煤：政策支撑旺季需求，建议关注神华、山煤国际等；
  • 相关延伸：广汇能源产能扩张、黑猫股份等焦化产业链公司中报弹性。

六、风险提示

• 供给释放超预期、需求复苏不及预期、进口煤冲击、价格管控及转型失败风险。