20201019-西部证券-交运行业周报_东航股权多元化改革_快递步入旺季_17页_1mb

东航股权多元化改革与快递行业旺季分析总结

核心内容概览

1. 市场表现

• 上证综指：上涨1.96%。
• 交通运输指数：上涨0.82%。
• 子板块表现：物流板块涨幅最大（+3.69%），航空运输跌幅最大（-1.17%），其他板块多数下跌，其中港口和高速公路跌幅显著（-1.07%和-0.68%）。

2. 行业聚焦

• 东航集团实施股权多元化改革：引入310亿元资金，包括中国人寿（110亿元）、上海久事（100亿元）、中国旅游集团（50亿元）和中国国新（50亿元），旨在做强做优做大航空主业。
• 9月国内民航客运量恢复至去年同期98.0%：创年内月度新高，国庆期间旅客运输量恢复至2019年国庆的91.1%。
• 快递业务量增速重回40%以上：9月完成80.9亿件，同比增长44.6%；1-9月累计完成561.4亿件，同比增长27.9%。
• 双11首次将快递提前送到社区：菜鸟供应链推出“预售极速达”，部分商品提前配送，消费者支付尾款后可立即收货。

主要观点

快递行业

• 业务量持续高增长：受线上消费复苏带动，9月快递业务量同比增长44.6%，连续5个月高于30%。
• 单价有所下降：9月单票收入为10.2元，同比下降12.2%。
• Q4电商旺季预期：价格战有望缓解，大促带动C端消费，快递企业业绩环比有望改善。
• 重点推荐企业：顺丰控股（002352.SZ）、中通快递（ZTO.N）、圆通速递（600233.SH）。

航空运输

• 国内航线恢复加快：9月完成4,775万人次，恢复至去年同期的98.0%；国庆期间日均旅客运输量恢复至2019年的91.1%。
• 平均客座率提升：9月国内航线平均客座率78.6%，较去年国庆假期仅下降6.3个百分点。
• 冬春航季新时刻发布：北上广互飞航班数量提升，有望推动公商务出行。
• 国际航线恢复缓慢：目前国际航线旅客运输量尚未明显回升，但已基本触底。
• 重点推荐企业：中国国航（601111.SH）、吉祥航空（603885.SH）、春秋航空（601021.SH）。

机场板块

• 出港航班数量下降：9月国内机场出港航班37.53万班次，同比下降6.9%，环比上升1.6%。
• 国际/地区航班量小幅回升：国际旅客运输量已基本触底，向下空间有限。
• 重点推荐企业：上海机场（600009.SH）、白云机场（600004.SH）、北京首都机场（0694.HK）。

公路运输

• 货运量稳步回升：8月环比增长5.6%，同比降幅收窄。
• 利好类债券高速企业：无风险利率下行，有利于债券类高速企业。
• 重点推荐企业：宁沪高速（600377.SH）、深高速（600548.SH）、山东高速（600350.SH）。

航运板块

• 集运需求回升：Q3集运需求上升，但Q4运价将高位回落。
• VLCC-TCE运价反弹：接近盈亏平衡点，进入Q4油运旺季可低位布局。
• 中美原油贸易加速：在手订单处于底部，中长期景气有望持续。
• 重点推荐企业：招商轮船（601872.SH）、中远海能（600026.SH）。

关键信息

行业趋势

• 快递行业景气度高：9月快递发展指数为330.2，同比提升48.5%，服务质量指数同比增幅达87.4%。
• 航空市场恢复常态化：国庆假期旅客运输量恢复至2019年水平的91.1%，国内航线恢复明显。
• 油运市场进入旺季：VLCC-TCE运价反弹，预计Q4运价将维持高位。

风险提示

• 油汇大幅波动：可能影响航运企业成本。
• 新冠疫情加重：对国际航线和整体行业造成冲击。
• 经济增速低于预期：可能影响运输需求。

重点公司公告

• 东航集团增资310亿元：用于航空主业发展及与战略投资者协同。
• 申通快递回购股份：拟回购2亿元-3亿元A股，用于股权激励。
• 韵达股份质押部分股份：用于归还融资款，不涉及重大资产重组。
• 招商港口业务数据：9月集装箱完成1,102.4万TEU，同比增长11.2%。
• 中国国航运营数据：9月引进2架A320NEO，运营702架飞机。
• 春秋航空新增航线：引进1架A321neo，运营97架A320系列飞机。

行业热点

1. 东航股权多元化改革：引入多元股东，推动航空主业发展。
2. 国庆假期航空市场恢复：国内航线恢复至98.0%，国际航线恢复缓慢。
3. 快递业务量高增长：9月业务量同比增长44.6%，1-9月增长27.9%。
4. 双11物流提前配送：菜鸟与快递公司合作，推出“预售极速达”服务。
5. 海航与东航推出随心飞功能：海航随心飞直播销售，东航推出付费升舱功能。

总结

该周报综合分析了交运行业的整体表现与细分板块动态，指出物流板块表现最佳，而航空、航运、机场等板块在9月呈现不同程度的下跌。快递行业在9月保持高增长，业务量增速重回40%以上，但单价有所下降。航空市场在国庆期间恢复明显，国内航线恢复至98.0%。东航集团实施股权多元化改革，引入310亿元资金，推动航空主业发展。中长期来看，板块景气度持续向上，建议关注快递、航空及航运企业。同时，行业面临油汇波动、疫情加重和经济增速放缓等风险。