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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会主要围绕供给侧结构性改革的重心变化、信用债市场分析、轨交行业复苏、快递行业旺季预期、医药行业高增长、酒店行业混改及增长、光伏及新能源行业动态、物联网及5G发展、无界零售与智能仓储、住房租赁REITs政策预期、互联网彩票松绑预期、无人驾驶技术进展等主题展开，同时涵盖了财经要闻和公司动态，为市场参与者提供了多维度的行业分析与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 供给侧结构性改革重心转向“立新”

• 策略视角：供给侧改革将更注重“结构性”调整，强调新动能转换。
• 政策支持：发改委明确支持战略新兴产业，制造业并购重组力度加大。
• 投资方向：重点关注“四大合力”成长龙头、“大国重器”代表（如军民融合）及“改革强国”相关行业（如农业及国企改革）。

2. 信用债市场分析

• 利率债走势：预计收益率仍有上行压力，建议投资者保持谨慎。
• 等待成本：信用债等待成本不高，若利率上行不超过30bp，信用债仍具配置价值。
• 行业动态：同业存单与长债走势背离，反映市场对利率变化的预期。

3. 轨交行业触底回升

• 华铁股份：前三季度盈利约2.2亿，同比增长95.99%，预计全年业绩承诺有望完成。
• 行业前景：高铁动车组市场未来三年将稳健回升，公司凭借给水卫生系统龙头地位和制动闸片研发优势，有望受益于行业复苏。

4. 快递行业旺季预期

• 数据表现：9月快递业务量同比增长27.6%，收入增长24.4%。
• 旺季趋势：预计11月为全年快递业务量高峰，双11有望带动件量增长52%。
• 投资建议：重点推荐韵达股份，其增速超行业平均水平，具备较强的议价能力。

5. 医药行业高增长

• 艾德生物：前三季度营收2.43亿元，净利润6786万元，同比增长29.28%。

• 新产品预期：EGFR、KRAS等产品表现亮眼，液态活检产品有望在年底取得CFDA认证。

• 研发投入：研发费用占比较高，预计长期保持15%以上的投入比例。

• 济川药业：前三季度营收42.14亿元，净利润9.07亿元，同比增长34.18%。

• OTC增长：蒲地蓝消炎口服液在OTC端持续增长，带动整体业绩提升。

• 费用率下降：销售、管理费用率显著下降，经营效率提升。

6. 酒店行业混改与增长

• 首旅酒店：完成如家收购，实现混改，管理层持股提升。
• 业务调整：设立三大事业部，聚焦中端酒店市场，提升业绩弹性。
• 盈利预测：预计17~18年归母净利润分别为5.83亿和7.82亿，对应PE分别为42倍和31倍，维持推荐评级。

重点行业动态

1. 光伏产业

• 装机增长：1~9月新增装机42GW，同比增长60%。
• 出口增长：硅片、电池片、组件出口分别增长23.4%、39.1%、33.6%。
• 政策支持：国家电网推进新能源并网，弃风弃光问题正在改善。

2. 物联网与5G

• NB-IoT进展：中国电信NB-IoT模组招标结果出炉，中兴物联中标，预计市场将从50万片扩展至千万级。
• 5G测试完成：高通完成5G移动设备测试，5G商用进程加快。
• 产业链机遇：中兴通讯、通宇通讯、天孚通信、飞荣达等公司受益于5G建设。

3. 无界零售与智能仓储

• 京东腾讯合作：推出“京腾无界零售”解决方案，整合线上线下资源。
• 菜鸟机器人仓：上线超级机器人旗舰仓，提升物流效率，推动智能仓储发展。

4. 住房租赁REITs

• 政策支持：证监会加紧制定相关政策，住房租赁REITs全面启动倒计时。
• 示范效应：深交所批准“新派公寓”REITs项目，推动行业资产证券化。

5. 无人驾驶技术

• 量产预期：百度与金龙客车合作，计划2018年实现无人驾驶巴士小规模量产。
• 传感器关键：激光雷达、毫米波雷达等传感器是无人驾驶技术的核心。

财经要闻与市场动态

• 半导体行业：进入新一轮景气周期，ICChina2017即将召开，全球半导体销售额创历史新高。
• 电商零售：实物零售额增长仍是快递行业核心驱动因素。
• REITs启动：住房租赁REITs将加速发展，推动租赁市场融资。
• 互联网彩票：港股热炒相关概念，海南试点政策预期升温。
• 宏观经济：猪肉价格止跌回升，快递业务量持续增长，体育大年预期带动消费。

机构与公司动态

• 金融：九鼎投资转让股权，中国太保业务增长。
• 环保与公用事业：国祯环保中标项目，东方能源风电项目启动。
• 新能源与电力设备：亿纬锂能、杉杉股份等加大投资。
• 通信与电子：中天科技、联创电子等获订单或合作。
• 医药与生物：天目药业加码大健康产业，迪安诊断注重市值管理。
• 房地产与建筑：渝开发、ST新城等业绩大幅增长。
• 汽车与物流：金龙汽车与百度合作，易见股份布局区块链。

投资建议与评级

• 推荐行业：快递、医药、新能源、5G、物联网、无人驾驶、住房租赁REITs。
• 重点个股：
  • 快递：韵达股份
  • 医药：艾德生物、济川药业
  • 5G：中兴通讯
  • 无人驾驶：百度、金龙客车
  • REITs：海航投资、华远地产
  • 光伏：上海新阳、长电科技
  • 物联网：高新兴、广和通、宜通世纪

风险提示

• 政策风险：如互联网彩票解禁、REITs政策落地进度。
• 市场风险：利率波动、行业竞争加剧。
• 经营风险：如公司业绩不及预期、技术研发失败、宏观经济下行。
• 行业风险：如新能源并网效率、无人驾驶技术落地速度、房地产市场波动。

总结

本次晨会涵盖了供给侧结构性改革、信用债市场、轨交与快递行业复苏、医药高增长、酒店混改、光伏与新能源、物联网与5G、无界零售与智能仓储、住房租赁REITs等多个重点行业和主题。整体来看，市场对“新动能”、“改革主线”、“科技引领”等方向关注度提升，投资建议偏向成长性行业和高景气度领域，同时提醒投资者关注政策变化和行业风险。