20180109-华创证券-农林牧渔行业周报_父母代价格上行_极端天气影响猪肉供不应求_推荐养殖板块_20页_1mb

行业周报总结

核心内容

本行业周报主要分析了农林牧渔板块的市场表现、行业数据、投资策略及行业动态，重点关注养殖板块、饲料板块和疫苗板块。同时，对2018年农业政策变化及行业风险进行了提示。

主要观点

1. 行业表现

• 上周（1月2日至1月5日）农林牧渔（申万）指数上涨2.95%，跑赢沪深300指数0.28个百分点。
• 农林牧渔板块在申万28个子行业中排名第9位。
• 2018年农业政策窗口期，建议关注农业相关标的。

2. 养殖板块

• 生猪价格：上周生猪价格上涨0.54%，猪肉价格上涨0.8%，但同比仍处于下行周期，猪价旺季不旺，同比分别下滑14.2%和16.1%。
• 父母代价格：第52周父母代鸡苗价格环比上涨3.25%，在产祖代种鸡存栏量降至2013年以来同期最低水平，表明禽链价格有望走强。
• 涨价预期：受极端天气影响，猪肉供给受限，叠加消费需求反弹，生猪价格可能进入上涨正循环，推荐温氏股份。
• 养殖盈利：自繁自养头均盈利386.11元/头，环比下跌11.71%，但仍在恢复阶段。

3. 饲料板块

• 海大集团：推荐其作为饲料板块龙头，预计2017-2018年EPS分别为0.74和0.91元，维持“强烈推荐”评级。
• 饲料销量：海大集团2017年目标销量约880-900万吨，同比增长20%以上。
• 行业趋势：预计2018年猪料业务将发力，水产料和禽料也将受益于下游回暖。

4. 疫苗板块

• 生物股份：预计2017-2018年EPS分别为0.85和1.0元，净利润增长率分别为25.4%和17.5%，维持“推荐”评级。
• 普莱柯：预计2017年归母净利润1.71亿元，同比下滑9.3%；2018年归母净利润3.14亿元，同比增长84.2%，给予“推荐”评级。
• 疫苗发展：新疫苗即将上市，预计带来业绩高增长。

5. 农业政策

• “一号文件”：2018年农业政策密集发布，建议关注政策受益标的。
• 隆平高科：水稻种子业务增长显著，预计2017-2018年净利润分别为8.13和11.15亿元，维持“强烈推荐”评级。
• 苏垦农发：土地储备丰富，受益于土地流转政策，建议关注其未来发展。

关键信息

行业数据

• 玉米：周五现货价1834.75元/吨，环比涨1.16%，同比涨11.13%。
• 大豆：周五现货价3524.84元/吨，环比跌2.22%，同比跌5.70%。
• 豆粕：周五现货价3038.79元/吨，环比跌1.12%，同比跌12.10%。
• 小麦：周五现货价2547.22元/吨，同比跌0.78%。
• 棉花：周五现货价78.01美分/磅，环比跌1%，同比涨5.31%。
• 原糖：周五现货价15.09美分/磅，环比涨0.53%，同比跌27.45%。

推荐公司及评级

行业动态

1. 减贫成就：我国5年累计减贫超6600万人，为乡村振兴战略奠定基础。
2. 口蹄疫政策调整：2018年7月1日起全国范围内停止亚洲I型口蹄疫免疫，以监测扑杀为主。

风险提示

• 销售不及预期
• 发生严重疫病

估值分析

• 2018年1月5日农业板块绝对PE为36.48倍，绝对PB为3.37倍，低于历史均值。
• 农业板块相对中小板PE和PB分别为0.95倍和0.94倍，相对沪深300PE和PB分别为2.49倍和1.97倍。

投资建议

• 养殖板块：推荐温氏股份，预计一季度业绩有望大幅反转。
• 饲料板块：推荐海大集团，预计2017-2018年PE分别为22x和18x。
• 疫苗板块：推荐生物股份和普莱柯，预计2018年业绩高增长。
• 农业政策：关注隆平高科和苏垦农发，受益于政策红利。

行业评级

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。