20260601-建信期货-鸡蛋月报_现货供不应求_鸡蛋多头趋势_11页_696kb
报告摘要
农产品研究团队分析总结
核心内容概述
本报告由建信期货农业产品研究团队撰写，主要分析当前鸡蛋市场的供需状况、价格走势及未来趋势，并提出相应的投资策略。报告指出，鸡蛋市场目前处于供不应求状态，现货价格持续上涨，期货市场也呈现多头趋势，但需警惕梅雨季对现货价格的影响。
主要观点
1. 市场供需失衡
- 现货价格持续偏强，特别是在五一假期后出现大幅上涨。
- 5月产区平均价格为4.75元/斤，主销区为4.89元/斤，均较4月上涨。
- 5月鸡蛋销量变化不大，反映出市场需求依然清淡，主要受蔬菜和生猪价格偏低影响。
2. 供应端分析
- 在产蛋鸡存栏：5月末全国在产蛋鸡存栏为12.79亿只，环比下降1.2%，同比去年高点下降4.1%。
- 淘汰鸡：5月淘汰鸡均价达6.68元/斤，较4月上涨，供应趋紧，价格突破近十年同期高点。
- 补栏意愿：由于现货价格超预期上涨，补栏情绪有所回暖，但25年5月后养殖利润偏弱，导致补栏积极性减弱，存栏仍呈缓步下行趋势。
- 蛋鸡苗价：5月蛋鸡苗均价为4.08元/羽，较5月初上涨，反映养殖利润回暖。
3. 需求端分析
- 5月鸡蛋销量处于历史同期较低水平，显示需求疲软。
- 生猪和蔬菜价格偏低，尤其是猪肉价格跌破历史低位，对鸡蛋需求形成替代效应。
- 预计未来蛋价上涨会抑制消费，而替代品价格未见明显改善，需求保持平淡。
4. 期货市场走势
- 07合约因现货强势上涨而大幅上涨，达到接近4200点。
- 梅雨季现货回调可能影响07合约的估值，但预计价格低点不会太低。
- 旺季合约（如08合约）在当前缺货背景下可能继续上涨，建议逢低布局中期多单。
关键信息
价格走势
- 现货价格：5月均价4.75元/斤（产区）和4.89元/斤（主销区），均高于4月。
- 淘汰鸡价格：5月均价6.68元/斤，高于4月的5.35元/斤，创历史同期新高。
- 蛋鸡苗价格：5月均价4.08元/羽，高于5月初的3.83元/羽。
存栏与补栏
- 在产蛋鸡存栏：5月末为12.79亿只，较去年高点下降4.1%。
- 补栏量：5月样本企业蛋鸡苗出苗量为4689万羽，高于去年下半年水平，但低于2025年同期。
养殖利润
- 5月鲜鸡蛋单斤盈利约1.36元/斤，环比上涨，同比处于近七年偏高水平。
- 预计6月因梅雨季影响，现货价格将有所回调，养殖利润或环比下降，但仍保持高位。
后期展望及策略
供给端展望
- 未来存栏将继续缓慢下行，但四季度去化速度可能放缓。
- 梅雨季可能带来供应小幅恢复，但整体供应仍偏紧。
需求端展望
- 需求预计保持平淡，替代品价格未见明显上涨。
- 低库存支撑蛋价，但需求端难以明显改善。
投资策略
- 养殖户及现货贸易商：6月现货价格可能环比走低，但同比处于历史高位，建议关注价格波动。
- 期货投机者：鸡蛋多头趋势大方向不变，建议逢低布局中期多单；期权方面可构建看涨牛市价差组合或卖出虚值看跌期权。
重要变量
- 现货紧缺持续性：若持续，则支撑蛋价高位运行。
- 梅雨季影响：可能引发现货价格回调，影响期货合约估值。
- 淘汰意愿：若养殖户加快淘汰，可能增加供应，影响价格走势。
研究团队信息
- 研究员：
- 余兰兰：021-60635732，yulanlan@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F0301101
- 林贞磊：021-60635740，linzhenlei@ccb.ccbfutures.co，期货从业资格号：F3055047
- 王海峰：021-60635727，wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c，期货从业资格号：F0230741
- 洪辰亮：021-60635572，hongchenliang@ccb.ccbfutures，期货从业资格号：F3076808
- 刘悠然：021-60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03094925
建信期货研投中心
- 宏观金融研究团队：021-60635739
- 石油化工研究团队：021-60635738
- 有色金属研究团队：021-60635734
- 农业产品研究团队：021-60635732
- 黑色金属研究团队：021-60635736
- 量化策略研究团队：021-60635726
建信期货业务机构
- 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
- 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
- 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
- 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
- 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360
- 福清营业部：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室，电话：0591-86006777/86005193
- 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
- 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
- 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
- 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
- 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
- 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话：021-62528592
- 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
- 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
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