20240521-国投安信期货-能源_航运策略周观察2024年度·第11期_42页_4mb

能源与航运策略周观察（第11期）

市场总结

本周，能源与航运市场整体呈现波动行情。原油方面，布伦特原油维持震荡态势，LPG价格在化工带动下大幅上涨69%，天然气价格整体反弹，美气和欧气涨幅尤其明显。动力煤价格波动不大，但近期现货市场出现上涨迹象。集装箱运价方面，欧洲和美线表现强势，运价持续上涨，尤其是SCFI欧洲航线大幅上升。

核心观点与策略建议

原油与油品

• 原油：处于空头趋势中，但裂解价差回暖给予支撑。建议止盈月间反套策略，关注OPEC+会议对供需缺口的影响。
• 燃料油：高低硫市场分化，高低硫价差收缩至低位，建议观望，避免过度操作。
• 沥青：现货价格下调，远月合约随原油反弹，库存高位，需求疲软，建议震荡策略。
• 动力煤：供需约束仍存，下游电厂需求相对刚性，港口煤价在基本面支撑下存在上涨空间，但幅度有限。

天然气与LPG

• 天然气：美气市场因气温偏高，需求强劲支撑，欧洲市场受库存偏高和升水拖累，预计震荡运行。
• LPG：短线上行驱动强劲，PDH需求恢复助力，但由于基数较高，需警惕回调风险。

集运（欧线）

供需格局持续偏紧，运价进入宽幅震荡，苏伊士运河问题和地缘政治不确定性增加波动风险，但旺季提前带来需求支撑，多重因素交织，建议侧重观望。

策略建议

• 原油：止盈反套策略，短空尝试盘面PDH利润。
• 燃料油：高硫与低硫走势分化，慎入。
• 集运：可在波动行情中寻找短期机会。

国投安信期货研究院
分析师：高明宇、李云旭、李祖智、李海群、王盈敏、吴春荣

免责声明：本报告基于公开数据制作，不构成投资建议，仅供参考。

核心观点与策略解读

原油与油品链条

包括详细的价格与库存分析，供需数据相对乏力，短期内若无超预期刺激，油价维持偏强反弹压力。炼厂利润压缩，部分品种裂解价差或调整。

燃料油和沥青

市场结构性特征明显，尤其是高硫支撑下基本面强于低硫，燃料油建议重点观察；偏多思路需谨慎，可能出现阶段性调整。

天然气和LPG

季节性因素和宏观政策对旺季或冷冬预期仍是短暂利好，但危机环境下实际改善或不及预期。

集运市场

订舱和调运部分受政策托底利好提振，出口营商环境改善，但地缘风险、全球经济同步放缓需关注风险敞口。中长期依然分化，但2-3Q需求格局或将边际改善。

如有任何具体操作或策略疑问可及时联系。