20231105-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_新势力销量持续火热_人形机器人顶层设计出台_17页_1mb

行业周报分析总结

一、终端市场动态

• 销量表现：10月国内新能源车批发销量515万辆，渗透率达42.5%；问界单月交付12.7万辆，M7车型破万，华为系火爆持续。
• 政策与趋势：泰国电动车补贴延期至2027年，欧美汽车罢工事件对美国市场供需平衡短期扰动，但长期看好。

二、龙头公司亮点

• 比亚迪：Q3盈利超预期，出海加速，单车净利达11.4万元，目标2023年销量300万辆。
• 中鼎股份/保隆科技/德赛西威：业绩超预期，新兴业务如空悬、传感器等放量显著，海外扩张良好。
• 电子材料：恩捷股份计划增持，化解决方案解决隔膜行业价格战；天赐材料、贝特瑞负极材料需求稳健增长。

三、产业链深度

• 锂电市场：碳酸锂/氢氧化锂价格本周下降523%/377%，上游企业维持挺价；固态电池、快充动力电池技术研发取得突破。
• 电池材料：特斯拉引领的机器人模块需求带动相关供应商估值提升；人形机器人政策出台，头部主机厂已有布局。
• 新能源车细分：
  • 华为：新M7订单破8万，M9/S7高端配置对市场预期提振明显，国内智能驾驶市场格局优化。
  • 新势力车企：小鹏/理想等多次创下月度销量纪录，新车周期支撑后续增长。

四、风险提示

• 政策与销量不确定性（电动车补贴退坡、海外销量不及预期）。
• 宏观与供应链风险（汇率波动、原材料价格波动）。

五、投资建议

建议关注两条主线：

1. 全球龙头+创新方向：宁德时代、恩捷股份、天赐材料、特斯拉产业链（东山、拓普、三花）、复合集流体相关公司。
2. 国产替代方向：高端炭黑、智能驾驶硬件、执行器件、座椅、等安全件公司。