汽车零部件行业北交所行业主题报告：汽车零部件产业，轻量化、智能网联趋势延续，细分赛道成长可持续-20231018-开源证券-27页_1mb

北交所汽车零部件产业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年北交所汽车零部件产业的发展趋势、市场表现及未来成长潜力，重点围绕轻量化、智能网联、新能源车线束系统三大方向，探讨了相关企业的投资逻辑与成长机遇。

主要观点与关键信息

1. 汽车零部件产业趋势

(1) 材料轻量化趋势显著

• 铝合金因其性价比高，成为轻量化材料的首选，广泛应用于动力总成、车身结构件和底盘零部件。
• 工程塑料正从内外饰件向功能件延伸，聚丙烯和聚氨酯是汽车塑料材料中的主要品种，占比分别为37%和17.3%。
• 我国单车塑料用量仅为70kg，远低于德国（300kg）和日本（100kg），未来提升空间大。
• 一体化压铸技术在轻量化的同时，简化供应链，降低整车重量与电池成本，提升组装效率。

(2) 自动驾驶技术加速发展

• ADAS（高级驾驶辅助系统）渗透率持续提升，预计2025年中国L3及以上渗透率将达5%。
• 超声波雷达在近距离探测中性价比高，适合用于自动泊车、盲点监测等场景。
• 毫米波雷达和激光雷达在远距离探测和精度方面表现优异，但成本较高。
• 多传感器融合是未来自动驾驶的发展方向，提升车辆感知能力。

(3) 新能源车线束系统增长迅速

• 新能源车对线束的需求价值高于传统燃油车，高压线束市场规模占比从2016年的2.07%增长至2022年的17.36%。
• 2022年我国汽车高压线束市场规模达141.4亿元，同比增长60%。
• 高压线束包括高压连接器、高压线缆和充电插座，其中连接器和线缆占比最高。

2. 中报分析：北交所汽车零部件企业成长性与盈利能力

(1) 企业规模与营收表现

• 北交所共有23家汽车零部件企业，营收规模普遍较小，集中在1-3亿元区间。
• 2023年H1，北交所汽车零部件企业营收增速中值为15.14%，归母净利润增速中值为11.87%。

(2) 毛利率表现

• 北交所企业毛利率多处于20%-40%区间，其中30%-40%毛利率占比显著高于非北交所企业。
• 61%的北交所企业毛利率同比上升，显示出较强的盈利能力。

(3) 企业成长性

• 74%的北交所汽车零部件企业营收增速大于0，65%的归母净利润增速大于0。
• 6家北交所企业市值超过10亿元，包括骏创科技、开特股份、明阳科技等，表现突出。

(4) 客户模式分析

• 分散客户模式企业在当前市值和市盈率上表现更优，均值分别为9.5X和19.5X。
• 大客户模式企业市值和PETTM均值分别为7.7亿元和16.0X，成长性相对稳定。

3. 新能源车业务转型机遇企业

7家北交所企业有望在新能源车渗透率提升逻辑下持续受益，包括：

• 开特股份、奥迪威：汽车电子产业
• 易实精密：底盘系统产业
• 旺成科技、泰德股份：动力系统产业
• 荣亿精密、骏创科技：车身及附件产业

这些企业正在通过募投项目扩产或新建产线，专注于新能源车相关部件的生产，具备良好的成长潜力。

风险提示

• 产业复苏不达预期
• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动

企业表现与市场分布

• 北交所企业涵盖传统动力系统、底盘系统、车身&内外饰件、电动化部件、电子电气系统、模具及工艺件等七大品类。
• 2023年H1，北交所企业中，前装市场型17家、后装市场型3家、混合型3家，其中后装市场型及混合型企业成长性更优。

总结

北交所汽车零部件企业在轻量化、智能网联和新能源车浪潮中具备显著的增长机遇，尤其是在新能源车线束、超声波雷达、铝合金压铸和工程塑料等细分领域。尽管当前企业规模尚小，但其较高的毛利率和良好的成长性表明其具备卡位领先优势。未来，随着新能源车渗透率的提升和自动驾驶技术的不断演进，北交所汽车零部件企业有望在产业链中占据更重要的位置。