20191028-国信证券-非金属建材周报（19年第43周）：价格持续推涨，关注玻璃生产线关停进程_17页_1mb

证券研究报告一动态报告 - 建材行业周报（19年第43周）

核心内容概览

• 行业评级：维持“超配”评级，认为当前是阶段性做多水泥、玻璃的时机。
• 行业趋势：水泥和玻璃价格持续上涨，市场需求稳定，环保限产政策推动行业供给调整。
• 区域表现：华北、东北、华东、中南、西南、西北地区水泥价格走势各异，部分区域进入错峰生产阶段。
• 玻璃市场：现货价格继续上涨，生产线库存小幅回升，关注沙河地区冬季限产对行业的影响。
• 其他建材：玻纤市场底部偏弱，但预计大幅下探概率低；五金、节能材料等细分领域表现较好。
• 市场表现：建材板块跑输沪深300指数，但部分个股表现突出，如三棵树、大亚圣象等。
• 政策与项目：国家发改委审批核准多项基建项目，地方债新增额度基本告罄，主要用于交通、市政等领域。
• 风险提示：包括供给侧松动、宏观需求反复、成本超预期上涨等。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国P.O42.5高标水泥平均价444元/吨，环比上涨0.3%，同比上涨2.31%。
• 库容比：全国水泥库容比为54.1%，环比上升0.7个百分点，同比上升4.4个百分点。
• 区域分析：
  • 华北地区：受环保限产影响，水泥价格平稳，市场需求清淡。
  • 东北地区：辽宁辽中地区水泥价格上涨20-30元/吨，但整体市场表现趋稳。
  • 华东地区：江苏、南京等地水泥价格平稳，部分区域库存上升。
  • 中南地区：广东粤西地区水泥价格上涨20元/吨，珠三角地区有第三轮涨价预期。
  • 西南地区：四川成都简阳地区水泥价格下调20元/吨，其他地区价格平稳。
  • 西北地区：陕西关中地区水泥价格小幅上涨，但出货量未明显变化。

玻璃行业

• 价格走势：本周玻璃现货平均报价81.44元/重量箱，环比上涨0.67%。
• 库存情况：玻璃生产线库存环比增加1.14%，但整体仍处于低位。
• 区域分析：
  • 华北市场：受禁运影响，走货受阻，部分厂家计划提涨。
  • 华东市场：山东出货良好，库存下降；江浙皖地区需求旺盛，库存低位。
  • 华中市场：企业库存总体下滑，部分企业提涨报价，但下游拿货积极性下降。
  • 华南市场：价格稳定，调整动力有限。
  • 西南市场：稳中有涨，部分区域涨价落实情况不佳。
  • 西北市场：价格稳中小幅上调，短期市场有小涨预期。

其他建材

• 玻纤行业：市场底部偏弱，预计大幅下探概率低，关注两材合并进展。
• 五金行业：坚朗五金盈利拐点显现，推荐战略性建仓。
• 小市值标的：推荐微纤维玻纤棉及制品产业链等具备增长潜力的企业。

关键信息

行业表现

• 市场表现：建材板块在2019年10月21日-10月25日期间跑输沪深300指数0.46个百分点，近半年下跌2.76%。
• 个股表现：涨跌幅前五为三棵树（+16.8%）、大亚圣象（+11.3%）、友邦吊顶（+8.6%）、洛阳玻璃（+6.8%）、红墙股份（+6.2%）；后五为永和智控（-9.1%）、纳川股份（-8.6%）、*ST罗普（-8.4%）、鲁阳节能（-7.6%）、九鼎新材（-6.5%）。

原材料价格

• 原油：WTI价格56.23美元/桶，环比上涨4.56%。
• 动力煤：价格574.6元/吨，环比下跌1.27%。
• 纯碱：价格1744元/吨，环比无变化。
• 木材指数：CTI为1202.21，环比下跌0.09%。

重要事件

• 政策动向：发改委三季度审批核准固定资产投资3172亿元，主要集中在交通、能源等行业。
• 基建项目：22个基建项目获批，投资总额超7643亿元，主要用于交通、市政等领域。
• 环保限产：华北地区环保限产趋严，沙河地区玻璃生产线关停进程加快。
• 企业动态：
  • 塔牌集团：三季报归母净利润同降15.65%。
  • 祁连山：三季报归母净利润同增88.98%。
  • 中国巨石：三季报归母净利润同降19.02%，拟公开发行债券。
  • 中材科技：三季报归母净利润同增36.66%，拟设立新公司及投资生产线。

风险提示

• 供给侧松动
• 宏观需求反复
• 成本超预期上涨

下周重大事项提醒

• 多家建材公司将于2019年10月28日至11月3日披露三季报或召开股东大会。

投资评级

• 股票评级：买入、增持、中性、卖出。
• 行业评级：超配、中性、低配。

独立性声明

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