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东吴证券流动性资金面跟踪周报总结

一、国内市场流动性资金面跟踪

1.1 央行公开市场操作

本周（8月24日至8月28日），央行通过多种工具净投放2700亿元流动性，包括逆回购600亿元、国库现金定存700亿元和SLO工具1400亿元。与上周净投放2600亿元相比，本周投放规模略高。

• 8月25日：投放7D逆回购1500亿元，利率2.5%；3个月国库现金定存600亿元，利率下行20BP至3.0%。
• 8月26日：开展SLO操作1400亿元，期限6天，利率2.30%；同时实施“双降”政策，包括降息和降准，预计释放流动性约7000亿元。
• 8月27日：投放7D逆回购1500亿元，利率下行15BP至2.35%。
• 8月28日：进行3个月国库现金定存招投标，中标利率继续下行5BP至2.95%；当日有500亿元6个月国库现金定存到期。

下周（9月1日至9月4日），央行公开市场将有3000亿元逆回购到期，若无其他操作，将自然净回笼3000亿元。

1.2 货币市场

SHIBOR利率与上周相比，各期限平均上行2BP。具体来看：

• 隔夜和1周SHIBOR分别下行7BP和21BP至1.77%和2.39%。
• 2周和1个月SHIBOR大幅上行20BP和21BP至2.91%和3.0%。
• 3个月和6个月SHIBOR小幅上行1BP和4BP至3.1%和3.26%。

8月28日，银行间隔夜回购加权利率下行7BP至1.78%，7天回购加权利率下行17BP至2.40%。

1.3 票据市场

本周票据直贴利率（月息）均上行5BP，珠三角、长三角、中西部和环渤海分别为3.10%、3.05%、3.15%和3.20%。票据转贴买入报价加权平均利率与上周持平，为3.74%；卖出报价加权平均利率上行1BP至3.68%。

1.4 国债市场

• 短期国债到期收益率较上周平均上行1BP，其中6个月和1年期国债收益率分别上行1BP至2.26%和2.27%。
• 中长期国债到期收益率较上周数据下行8BP，其中5年期国债收益率下行8BP至3.16%；7年期国债收益率下行13BP至3.38%；10年期国债收益率下行11BP至3.38%。10年期国开债收益率下行7BP至3.81%。

1.5 信用债市场

• AAA级企业债到期收益率较上周平均下行1BP，其中1年期和3年期分别上行2BP和4BP至3.27%和3.82%；7年期和10年期分别下行4BP和7BP至4.30%和4.40%。
• AA级企业债到期收益率基本持平，其中1年期和3年期分别上行4BP和6BP至3.89%和4.71%；5年期和7年期分别下行1BP和4BP至5.14%和5.56%；10年期下行7BP至5.88%。

1.6 外汇市场

• 美元兑人民币中间价为6.3986，较上周6.3864上行122BP。
• 美元兑人民币即期汇率为6.3885，较上周6.3887微幅下行1BP。
• 美元兑人民币1年期NDF为6.6255，较上周6.6235上行20BP。
• 7月人民币实际和名义有效汇率指数分别增长约2个点，为132.13和127.46。

1.7 理财、信托产品收益率

• 8月23日，全市场银行理财产品预期年收益率平均下行2BP。

• 1个月期收益率上行5BP至4.53%；3个月期收益率下行7BP至4.78%；6个月期和1年期分别下行2BP和5BP至4.94%。

• 分市场来看，农村商业银行收益率最高，为5.02%；大型商业银行收益率最低，为4.09%。

• 7月份贷款类信托产品预期年收益率下行4BP至8.35%；房地产信托产品预期年收益率较上月上行52BP至8.77%；1-2年期房地产信托产品收益率上行15BP至9.44%。

1.8 融资融券

截至8月28日，沪、深两市融资融券余额为1.08万亿元，较上周1.33万亿元有所回落。本周股市波动剧烈，投资者情绪低迷，导致融资融券余额下降。

1.9 产业资本增减持

8月24日至8月28日，重要股东在二级市场净买入80,801.28万股，增仓参考市值为883,592.75万元，变动次数为957次，变动家数为398家，变动股东数为703家，较上周有明显增加。

二、海外市场流动性资金面跟踪

2.1 美国债券收益率

美国短期国债到期收益率较上周平均上行2BP，其中3个月期上行3BP至0.06%；6个月期和1年期分别上行4BP和2BP至0.25%和0.38%。

中长期国债到期收益率较上周平均上行11BP，其中3年期和5年期分别上行9BP和8BP至1.04%和1.52%；7年期和10年期分别上行13BP和14BP至1.92%和2.19%。

2.2 标普500波动率指数（VIX）

8月28日，VIX指数为26.05，较上周数据28.03下行2BP。

2.3 伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）

LIBOR（美元）各期限利率基本持平，其中1年期LIBOR小幅下行1BP至0.84%。

三、主要观点与关键信息

• 流动性投放：央行本周通过逆回购、国库现金定存和SLO工具净投放2700亿元，延续宽松政策以对冲外汇流出压力。
• 货币市场波动：SHIBOR利率整体上行，但隔夜和7天回购利率有所下行，显示短期资金面有所缓解。
• 国债市场分化：短期国债收益率上行，中长期国债收益率下行，表明市场对长期利率的预期有所下降。
• 信用债市场：AAA级企业债收益率下行，AA级企业债基本持平，信用利差有所变化。
• 外汇市场：人民币对美元中间价和NDF均上行，显示市场对人民币贬值预期增强。
• 理财与信托产品：银行理财收益率整体下行，信托产品收益率呈现分化趋势。
• 融资融券：两市融资融券余额下降，市场情绪持续低迷。
• 产业资本动向：重要股东交易活跃，净买入规模和市值均显著上升。

四、分析师信息

• 分析师：包卫军

• 执业资格证书号码：S0600512080002

• 联系电话：0512-62938531

• 邮箱：baowj@dwzq.com.cn

• 研究助理：陆雅伦

• 执业资格证书号码：S0600115070011

• 联系电话：0512-62938769

• 邮箱：luyalun@dwzq.com.cn

五、免责声明

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