20240901-东海期货-黑色金属9月月度投资策略_旺季将至_关注需求表现_9页_669kb

黑色金属9月月度投资策略总结

投资要点

1. 需求端分化

   • 8月钢材需求延续淡季疲软，螺纹钢库存降至5年低位，热卷库存仍处高位
   • 9月钢材旺季来临，需求改善程度及热卷去库情况将成为市场见底关键指标

2. 供应端波动

   • 高炉减产预期仍存在，钢厂利润修复不及预期可能导致阶段性复产
   • 热卷利润亏损扩大与螺纹钢盈利修复形成结构矛盾

3. 矿石反弹机会

   • 铁矿石估值处于历史低位，港口库存去化叠加钢厂补库预期支撑阶段性反弹

核心结论

• 需求结构分化或延续，热卷去库仍是核心矛盾
• 去年已完成粗钢减产目标，9月政策性减压或催生钢厂复产
• 矿石短期估值修复概率较高，但需警惕高库存对中长期价格压制

操作建议

• 螺纹钢：关注3150-3200支撑，短期以防守为主
• 热卷：3200-3300关键支撑，需观察旺季需求兑现情况
• 铁矿石：730元/吨买入机会与1-5正套对冲策略并行

风险提示

• 政策宽松力度不及预期、旺季需求弱于复工场景、海外需求超预期恶化

注：以上为黑色金属月度投资策略核心内容提炼，完整报告请见正文及图表部分。