20241008-东海期货-黑色金属10月月度投资策略_政策强预期之下_10月钢价仍有反弹空间_9页_1mb

黑色金属10月投资策略分析

政策与需求预期推动钢价反弹，铁矿石延续强势。摘要（约480字）

核心结论

10月钢价存在阶段性反弹机会，但需警惕需求见顶回落风险。铁矿石在需求改善和港口库存下降支撑下延续强势，预计价格有所上涨。

一、需求端：旺季特征显著，政策预期仍在

1. 市场表现：
9月黑色板块经历先抑后扬走势，钢材价格强于原料。螺纹、热卷价格走出阶段性反弹行情，铁矿石在政策提振下快速反弹。

2. 需求前景：

• 10月为钢材传统旺季，预计表观消费量于月中或下旬出现年内第二个需求高点（约280万吨）
• 螺纹钢库存处于近5年低位
• 基建投资边际改善，制造业投资承压
• 房地产政策密集落地，但销售端数据表现仍偏弱

二、供应端：利润修复支撑复产，但难改供需格局

1. 钢厂利润恢复：

• 螺纹钢利润已恢复至200元/吨以上
• 热卷仍处亏损状态
• 铁罐产量或维持在230-235万吨水平

2. 产量变化：

• 短流程钢厂利润明显修复
• 热卷供应增量有限
• 供给回升节奏受品种利润差异影响

三、铁矿石：需求改善推动强反弹

1. 价格走势：

• 短期强势反弹至850-900元/吨区间
• 港口库存延续下降趋势（预计四季度降库800-1000万吨）

2. 供给预期：
四大矿山发货量有限，非主流矿增量空间较小

操作建议

▶ 单边：螺纹、热卷、铁矿石均以反弹思路对待
▶ 关注区间：螺纹3650-3700、热卷3850、铁矿850-900
▶ 跨期策略：关注1-5月铁矿正套机会

风险提示

政策力度低于预期、需求超预期走弱