20240901-东海期货-沪锡2024年9月月度投资策略_降息共振与供应扰动交织_关注区间下沿支撑_14页_955kb

投资策略摘要

一、宏观与利率预期

1. 市场预估美联储9月降息幅度存在25/50基点观点，倾向“经济软着陆”而非衰退，需关注降息幅度不足再度引发衰退交易或降息超出预期导致情绪好转补涨。
2. 预计降息落地后利多短暂出尽，可能引发商品价格共振回落。

二、供应端分析

1. 矿端：缅甸矿山尚未复产，需关注刚果（金）停采对进口量影响，8月累计进口量环比增长明显。
2. 精炼锡：云南、江西地区炼厂周度开工率下滑，主要因原料紧张叠加检修，预计9月开工率与产量大幅下降。
3. 进口：当前进口加工费亏损幅度有限，部分低成本货源仍可通过贸易进口，预计8-9月进口量未大幅下滑。

三、需求端分析

1. 锡焊料：光伏需求下滑拖累订单，焊料需求疲软；电子产品需求保持韧性，终端消费分化。
2. 锡化工：受限于地产低迷及出口季节性走弱，需求暂无亮点。

四、库存走势

受炼厂检修与产量下滑影响，9月国内社会库存预计持续去化。

五、结论与展望

综合基本面与情绪面分析，沪锡价格预计在震荡区间上方形成新支撑，市场或呈现宽幅震荡格局，难以触及前期低点。需密切跟踪美联储利率决议及供需变化。