20240825-华龙证券-北新建材-000786.SZ-2024年半年报点评报告_一体两翼_布局进一步完善_业绩逆势增长_4页_274kb

北新建材2024年上半年业绩实现逆势大幅增长，实现营业收入13597亿元，同比增长高达1925%；归母净利润2214亿元，同比增长1679%。这主要得益于公司坚定实施“一体两翼、全球布局”的发展战略，石膏板业务增长尤为强劲，收入同比增长405%，毛利率大幅提升至3962%，贡献了主要业绩增量。此外，防水和涂料业务收入增长迅速，尤其是涂料业务增长超265%，虽然部分业务如防水卷材毛利率有所下降，但也推动整体业绩改善。

公司在产品布局和技术升级方面持续深化，石膏板产能达3562亿平方米，市场份额稳居国内第一，并在坦桑尼亚市场占有率跃居第一。轻钢龙骨产业继续保持全球领先地位，产能与技术优势显著。

在原料端，公司通过完成嘉宝莉涂料重组、布局防水卷材生产线等举措，进一步完善“防水、涂料”两翼业务。未来三年，公司收入预计从2024年的27616亿元逐步增长至2026年的34327亿元，PE估值逐步降至76倍，动态给予“增持”评级。

风险方面，需关注宏观经济波动、产品需求不及预期以及行业竞争加剧等风险。总体来看，北新建材在战略落地和业绩兑现方面表现优异，前景值得期待。