20250330-东吴证券-北新建材-000786.SZ-2024年报点评_稳健经营_高质量发展_期待两翼和海外业务发力_3页_675kb

公司点评报告总结：北新建材

核心财务数据

• 2024年公司实现营业收入258.21亿元，同比增长15.14%；
• 归母净利润36.47亿元，同比增长34.90%；
• Q4单季营收54.58亿元，同比增长15.00%，但归母净利50.24亿元同比下滑34.65%；
• 毛利率29.88%，石膏板板块保持稳定，防水、涂料和国外业务高速增长；
• 经营活动现金流净额51.34亿元，同比增长85%，战略合并产生的现金流显著。

业务表现

• 石膏板主业稳健：2024年受市场环境影响，收入个位数下降，但市场份额得以稳固；
• 防水业务高速增长：收入同比增长186.5%，表现优异；
• 涂料业务强势：并表嘉宝莉后，收入达35.9亿元；
• 海外扩张加速：境外收入达417亿元，同比增长87.6%，国际化战略有效推进。

投资评级与展望

• 维持“买入”评级，下调2025-2026年净利润预测（分别降至45.61亿元、49.86亿元），新建材延续稳健经营与非凡扩张，通过主业优势敦促其他领域快速成长。未来收入增长及市场份额扩张将持续带来良性循环。

风险

• 房地产波动及宏观环境变化带来的业务周期性风险；
• 新行业拓展存在不确定性，需持续关注。

结语

北新建材在实现稳固基础上发力多元增长，预期新动力将不断释放，为公司扩展国际市场与本土升级提供了持久潜力。