20240519-德邦证券-2024年1-4月国家统计局房地产数据追踪_销售进一步下行_投资仍有压力_5页_903kb

房地产行业点评总结

报告信息

报告发布日期： 2024年05月19日
证券分析师： 金文曦
资格编号： S0120522100001
研究助理： 蔡萌萌
行业评级： 房地产优于大市（维持）

核心内容总结

政策持续优化，销售依然疲软

• 政策优化： 2024年以来政策端优化调整持续，主要集中在融资端（如融资协调机制、“白名单”贷款审批）。央行近期下调了公积金贷款利率、取消了商业性个人住房贷款利率下限，并调整首付比例，多项政策发布，利好楼市。
• 销售数据：
  • 4月单月全国商品住宅销售面积同比下降17.12%，累计同比-23.8%。
  • 实现销售金额同比下降29.17%，累计同比-31.1%。
  • 4月商品住宅待售面积同比增幅扩大至24.5%。

开发投资承压，降幅扩大

• 投资数据：
  • 4月住宅新开工面积同比降幅较前三月收窄（-13.68%单月同比）。
  • 1-4月住宅新开工累计同比-25.6%。
  • 4月住宅竣工单月同比-13.4%，1-4月累计同比-21%。
  • 1-4月房地产开发投资完成额累计同比-9.8%，降幅较前值扩大。
• 原因分析：销售市场尚未明显复苏，购房者观望情绪持续，开发商对投资态度审慎。

融资端表现不佳

• 1-4月房地产开发企业到位资金同比下降24.9%。
• 重点项目包括：国内贷款同比下降10.1%，定金及预收款和自筹资金分别下降37.2%和10.1%，个人按揭贷款同比下降最多（39.7%）。

投资建议

• 短期： 政策有优化空间，有助于提振需求，促进市场企稳回升。但当前销售端仍低迷，需关注政策落地效果。
• 关注标的（核心城市群、优质土储）： 滨江集团（002244SZ）、越秀地产（0123HK）、华发股份（600325SH）、建发股份（600153SH）、招商蛇口（001979SZ）、保利发展（600048SH）、中国海外宏洋集团（0081HK）。
• 关注标的（政策受益）： “以旧换新”政策可能受益的中介机构，如贝壳-W(2423HK)、我爱我家（000560SZ）。

风险提示

• 房地产调控效果不及预期。
• 房地产销售持续不及预期。
• 房地产竣工交付不及预期。

图表目录（注：此处为原文中标注部分原文呈现，未加标题和markdown标记）
-43%-34%-26%-17%-9%0%9%
2023-05 2023-09 市场表现(房地产指数)
2024-01

房地产 沪深300

[图表1-5]（注：数据来源Wind，德邦研究所）关于销售面积、销售额、待售面积、均价、同比等数据的变化。

[图表6-12]（注：数据来源Wind，德邦研究所）关于施工面积、新开工、竣工、投资、到位资金、构成等数据的变化。

[图表6] 全国商品住宅待售面积同比+24.5%

[图表7] 住宅施工面积累计同比-11.4%

[图表8] 住宅新开工面积同比-25.6%

[图表9] 住宅竣工面积同比-21%

[图表10] 房地产开发投资完成额同比-9.8%

[图表11] 房地产开发企业到位资金同比-24.9%

[图表12] 到位资金中个人按揭同比-39.7%

分析师与披露信息

• 分析师简介： 金文曦，德邦证券地产&新材料首席分析师。
• 分析师声明： 务实陈述，声明执业资格，强调数据来自市场公开信息，分析独立，无利益冲突。
• 投资评级说明： 买入（>+20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%~-5%）、减持（<-5%）；优于大市、中性、弱于大市对应行业评级标准。
• 法律声明： 谨慎提示投资风险，不构成投资建议，无责任，信息仅供参考。