20220516-上海证券-国家统计局房地产数据追踪_疫情扰动开工进程_基本面下行压力较大_8页_792kb

房地产行业分析报告总结（2022年5月16日）

核心内容

本报告分析了2022年1-4月中国房地产行业的运行情况，指出行业面临较大的下行压力，同时提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 销售持续下行

• 销售面积：1-4月商品住宅销售面积为3.37亿平方米，同比下降25.40%。
• 销售额：1-4月商品住宅销售额为3.32万亿元，同比下降32.20%。
• 单月表现：4月单月销售面积同比下降42.37%，销售额同比下降48.58%，降幅较上月扩大。
• 待售面积：商品房待售面积同比增长8.4%，显示市场去化压力持续。

2. 施工与新开工面积由正转负

• 土地购置：1-4月土地购置面积同比下降46.50%，土地成交价款同比下降20.6%。
• 新开工：1-4月全国商品住宅新开工面积同比下降28.40%，施工面积同比下降0.1%，竣工面积同比下降11.40%。
• 施工趋势：受疫情影响，施工面积增速由正转负，新开工与竣工面积持续下滑。

3. 房地产开发投资增速由正转负

• 投资完成额：1-4月房地产开发投资完成额为3.92万亿元，同比下降2.70%；其中住宅投资完成额为2.95万亿元，同比下降2.1%。
• 到位资金：房地产开发企业到位资金为4.85万亿元，同比下降23.60%。各项资金来源中，定金及预收款降幅最大，同比下降37%。

关键信息

行业现状

• 销售承压：受疫情反复及市场预期悲观影响，销售持续低迷，传统“金三银四”小阳春未出现。
• 资金紧张：开发商资金压力显著，尤其是民营房企，导致拿地意愿下降。
• 投资下滑：房地产开发投资增速由正转负，行业基本面承压。

政策环境

• 因城施策：调控政策进入深水区，部分城市政策逐步放松，但整体仍以“稳”为主。
• 政策预期：地产政策调控可能超预期，需关注后续政策动向。

投资建议

• 行业趋势：房地产行业基本面未见明显好转，但因城施策仍有空间。
• 受益企业：融资成本低、能在一二线城市持续拿地的房企将率先受益，推荐关注以下标的：
  • 保利发展（600048.SH）
  • 绿城中国（3900.HK）
  • 龙湖集团（0960.HK）
  • 滨江集团（002244.SZ）
  • 华发股份（600325.SH）
  • 信达地产（600657.SH）

风险提示

1. 地产政策调控超预期：政策调整可能对行业造成更大影响。
2. 房地产销售不及预期：销售表现直接影响房企盈利水平，存在不确定性。

分析师声明

• 分析师金文曦与蔡萌萌具有证券投资咨询资格，报告信息来源于合规渠道，独立、客观，不受第三方影响。
• 投资建议不与分析师薪酬直接或间接相关。

投资评级说明

• 股票投资评级：根据公司基本面及估值预期，给出6个月内股价相对基准指数的表现预期。
  • 买入：股价表现强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件导致无法给出明确评级
• 行业投资评级：根据行业基本面及估值，给出12个月内行业指数相对基准指数的表现预期。
  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

基准指数说明

• A股市场：以沪深300指数为基准
• 港股市场：以恒生指数为基准
• 美股市场：以标普500或纳斯达克综合指数为基准

免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，不构成私人咨询建议。
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