20231026-天风证券-千味央厨-001215.SZ-营收净利维持双增_预计小B端有望提速__3页_732kb

根据提供的千味央厨（001215）季报点评报告，总结如下：

一、业绩表现
公司2023前三季度实现营收132.8亿元（同比增长28.88%），归母净利润9.4亿元（同比增长35.29%），扣非归母净利润8.2亿元（同比增长28.04%）；2023Q3单季度营收47.7亿元（同比增长25.04%），归母净利润3.8亿元（同比增长60.35%），扣非归母净利润3.0亿元（同比增长24.57%）。非经常性收益（8.7087亿元）是净利润高增长的重要因素。

二、财务分析

1. 费用率
   期间费用率14.1%（同比略有上升），销售费用率45.9%（同比上升10.1pct）、管理费用率8.22%（同比下降1.13pct）、研发费用率1.0%pct保持稳定。
2. 盈利能力
   毛利率24.62%（前三季度同比提升0.24pct，单季度下降0.7pct），净利率76.6%（前三季度）和80.4%（Q3）持续优化，ROE快速提升至12.27%以上。

三、投资建议
维持“买入”评级，目标PE估值33倍（2023年）、23倍（2024年）、17倍（2025年）。预计2023至2025年归母净利润分别为15/21/28亿元，认为公司小B端Q4有望环比提速、大B端全年保持增长，叠加增量客户开拓及大单品策略推进，未来三年将持续成长。

四、风险提示
餐饮行业复苏不确定性、B端竞争加剧、原料价格波动为主要风险因素。

五、财务预测摘要

数据支撑了快速成长，估值仍具备提升空间。