20180610-招商证券-环保_电力周报第132期_关注5月份发电量数据及龙马环卫投资机会_23页_1mb

文档总结：环保/电力周报第132期 (2018/06/10)

核心内容概述

本报告为2018年6月10日发布的环保/电力行业周报，主要内容涵盖上周行业表现、本周工作计划、短期观点、重点公司分析及风险提示。报告指出，环保和电力板块整体下跌，但部分个股表现突出，如龙马环卫。同时，报告分析了5月份发电量数据及龙马环卫的投资机会，并对行业未来发展趋势作出预测。

主要观点

1. 上周板块走势

• 公用事业板块全面下跌，燃气、电力、水务、环保板块分别下跌0.37%、1.44%、1.92%、2.29%。
• 燃气、电力、水务、环保板块涨幅均低于沪深300指数和创业板指数。
• 龙马环卫周涨幅达10%，在市场整体低迷背景下表现优异，成为关注焦点。

2. 短期观点

• 5月份发电量数据将成为观察电力股表现的重要指标，但发电量与股价无正相关性，需关注煤价变化及经济情况。
• 龙马环卫估值较低，未来三年预计每年增长30%左右，市场资金紧张环境下其高流动性可带来估值溢价。
• 龙马环卫预计2018年底将有20%-30%的股价增长潜力，建议关注其中报。

3. 环保板块核心观点

• PPP模式是推动环保行业发展的关键，具有协同治理和资产证券化优势。
• 市场空间远超预期，预计未来PPP项目投资规模可达55.4万亿元，远高于市场普遍预期的20万亿元。
• 东方园林为PPP龙头，预计2016-2019年EPS分别为0.55元、0.96元、1.60元、2.02元，对应2017年PE估值为15倍，上调目标价至24元。
• 碧水源预计2017-2018年净利润为25亿元、34亿元，对应2018年PE估值为25倍，目标市值850亿元。
• 聚光科技为监测行业重点企业，符合“一真三假”原则，预计2016-2017年EPS分别为1.07元、1.61元，目标价48.2元。
• 盈峰环境通过并购拓展业务，预计2016-2017年EPS分别为0.4元、0.61元，目标价18.3-24.4元。

4. 电力板块核心观点

• 电力行业经营分化明显，水电盈利优于火电。
• 涪陵电力为电改节能第一标的，未来发展前景广阔，维持“强烈推荐”评级。
• 泰豪科技涉足智能电力业务，参与混改公司，获得行业认可，维持“强烈推荐”。
• 赣能股份有天然气资产注入概念和机组投产业绩翻番预期，被强烈推荐。

关键信息

1. 行业数据

• 行业规模：股票家数144只，总市值20285亿元，流通市值14621亿元。
• 行业估值：环保行业估值在所有板块中第18位，燃气第16位，水务第21位，电力第23位。

2. 重点推荐公司

• 环保/水务板块：碧水源、东方园林、博世科、龙马环卫、启迪桑德、东江环保、清新环境、聚光科技、中金环境、国祯环保、洪城水业、百川能源。
• 电力/燃气板块：涪陵电力、泰豪科技、宝新能源、赣能股份、深圳燃气、中金环境、南方汇通、申能股份、川投能源、金鸿控股、中金环境、福能股份、长江电力、国新能源、建投能源、陕天然气、金山股份。

3. 下周主要事件提醒

• 国投电力、中金环境、桂东电力、维尔利、福能股份、龙净环保、皖能电力、粤电力A、金鸿控股、滨海能源、申能股份、盈峰环境等公司有分红、股权登记、除权派息、复牌等重要事项。

4. 个股估值分析

• 重点推荐公司如碧水源、东方园林、龙马环卫等，其EPS和PE估值在不同年份有显著增长，估值空间较大。
• 部分公司如盈峰环境、国中水务、中金环境等，其PE估值处于较低水平，具备投资价值。

风险提示

• 政策落实低于预期：PPP项目推进受政策影响，存在不确定性。
• 项目进展低于预期：部分项目未能按计划推进，可能影响业绩。
• 大盘系统性风险：市场整体波动可能影响个股表现。
• 资金流动性风险：市场资金紧张可能影响企业运营和估值。

结论

本报告指出，尽管环保和电力板块近期整体下跌，但部分公司如龙马环卫、东方园林、碧水源等表现突出，具备较高的成长性和估值潜力。未来需关注5月份发电量数据、PPP项目扩容及市场资金变化，以判断行业趋势和投资机会。同时，建议投资者关注相关公司的中报及重大事件，以进行合理决策。