20260628-开源证券-北交所策略专题报告_AI建设潮—关注电连接小巨人维衡股份_PCB光刻胶三求光固_31页_3mb

报告摘要

北交所研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦北交所及新三板市场动态，涵盖新挂牌公司、预备上市公司、市场交易情况、定增募资数据及风险提示等内容。主要关注企业包括维衡股份、康美特、三求光固和河源富马，其业务涉及新能源、电子化学品、硬质合金及智能制造等多个领域，反映出北交所市场在支持中小企业创新和产业升级方面的积极作用。

主要观点与关键信息

1. 新挂牌公司动态

本周新增2家挂牌公司：维衡股份（874992.NQ）和宏动科技（875175.NQ）。
维衡股份：
- 主营电力系统电连接产品（如母排、结构件）及新能源汽车相关部件。
- 与T客户、宁德时代等多家新能源企业建立长期合作关系。
- 拥有多种先进制造工艺，如冲压、注塑、焊接等，具备柔性生产能力。
- 正在拓展液冷板、保护熔断器等新产品，未来有望在散热领域有所突破。
- 2025年营收15.12亿元，归母净利润1.15亿元，毛利率18.48%，净利率7.69%。

2. 预备上市公司动态

康美特：
- 于2026年6月29日启动申购，拟募资2.21亿元。
- 主营业务为高分子新材料，包括电子封装材料和高性能改性塑料。
- 2025年营收4.69亿元，归母净利润8533万元。
其他过会待上市企业：
- 包括科莱瑞迪、益坤电气、永励精密等54家公司。
- 部分企业已通过证监会审核，如百瑞吉、杰锋动力等。

3. 上市辅导动态

蓝能科技、瀚霖科技、盛世智能本周报送北交所上市辅导。
瀚霖科技专注于航空发动机、燃气轮机等核心零部件的精密制造。

4. 市场交易情况

本周触及交易异常波动61起，其中动力未来和天丰电源成交金额超100万元。
大宗交易共151起，宏亿精工交易金额最高。
协议转让共披露4起，主要涉及资产收购、行政划转等事项。
无新增要约收购或回购。

5. 定增募资情况

本周新增/更新定增预案3家，包括三求光固、河源富马、净源科技。
5家公司完成增发，实际募资总额达5.88亿元。
2025年定增募资总额71.62亿元，2026年当前募资28.47亿元，6月募资8.44亿元。

6. 重点企业分析

三求光固：
- 专注于PCB光刻胶及配套化学品，被评定为“小巨人”企业。
- 产品包括紫外光固化电子化学品、感光电子化学品等。
- 2025年营收1.77亿元，归母净利润2023.05万元，毛利率31.80%，净利率11.40%。
- 拥有15项发明专利，产品通过第三方验证，合作客户包括鹏鼎控股、胜宏科技等。
河源富马：
- 专注于硬质合金及深加工制品，同样被评为“小巨人”企业。
- 2025年营收3.2亿元，归母净利润3019.68万元，毛利率19.90%，净利率9.43%。
- 产品涵盖硬质合金刀具、医疗刀具、航空军工合金等，应用广泛。
- 2025年末净资产2.37亿元，研发投入占比5.31%。

市场背景与发展趋势

多层次资本市场体系：
- 包括主板、创业板、科创板、北交所、新三板及区域性股权市场，形成递进结构。
- 截至2026年6月26日，新三板累计输送897家上市公司至沪深北及港交所。
行业趋势：
- 新能源汽车、AI、半导体等领域的快速发展带动了相关产业链需求增长。
- 母排等电连接组件市场规模预计从2024年的650亿元增长至2029年的1040.1亿元，年复合增长率达9.86%。
- 电子化学品行业在国产替代和技术自主可控方面加速发展。

风险提示

数据统计有误风险：部分财务数据可能存在误差。
数据滞后风险：市场动态及财务数据可能因统计周期存在滞后。
宏观经济波动风险：市场整体表现可能受宏观经济影响。

图表目录摘要

图1：维衡股份母排产品分类及展示。
图2：维库勒散热解决方案应用领域。
图3-5：维衡股份2025年营收、净利润、毛利率及净利率。
图7-12：三求光固产品分类、合作伙伴、财务数据及研发情况。
图13-18：河源富马产品展示、财务数据及研发情况。
图19-22：新三板定增募资趋势及挂牌公司数量变化。
图25-27：多层次资本市场结构及互联互通。

总结

北交所及新三板市场持续为中小企业提供融资及上市通道，推动了技术创新和产业升级。维衡股份、三求光固、河源富马等企业在新能源、电子化学品、硬质合金等关键领域表现突出，具备较强市场竞争力和技术壁垒。随着AI、新能源汽车等新兴行业的快速发展，相关产业链企业将迎来更大发展机遇。同时，市场交易活跃度较高，定增募资持续为企业发展注入动力。然而，需警惕数据统计误差和宏观经济波动等潜在风险。

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