20260406-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_需求基本面较弱_港口煤价震荡走弱_10页_667kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周（3月30日至4月3日），煤炭行业整体表现疲软，煤炭板块指数下跌4.94%。港口动力煤现货价环比下跌7元/吨，报收754元/吨。产地动力煤价格也呈现下跌趋势，整体供需格局偏弱，导致煤价震荡运行。

主要观点

1. 港口煤价震荡走弱

• 港口动力煤现货价环比下跌7元/吨，报收754元/吨。
• 环渤海四港区日均调入量199.65万吨，环比减少5.12%。
• 环渤海四港区日均调出量206.00万吨，环比增加18.12%。
• 港口库存环比下降47万吨，降幅1.51%，但实际需求仍较弱。

2. 产地煤价环比下跌

• 大同南郊5500大卡动力煤车板含税价下跌51元/吨，报收626元/吨。
• 内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价下跌100元/吨，报收360元/吨。
• 兖州6000大卡动力块煤车板含税价下跌70元/吨，报收900元/吨。

3. 炼焦煤价格涨跌互现

• 山西古交2号焦煤坑口含税价下跌50元/吨，报收670元/吨。
• 河北唐山焦精煤车板价上涨50元/吨，报收1660元/吨。
• 国际炼焦煤价格整体下跌，澳洲硬焦煤到岸价下跌1美元/吨，京唐港库提价下跌120元/吨。

4. 国际市场动态

• 国际原油价格环比上涨，布伦特原油期货结算价上涨1.02美元/桶至109.03美元/桶。
• 荷兰TTF天然气价格环比下跌9.30%，报收16.92美元/百万英热。

5. 国内海运费环比下跌

• 国内主要航线平均海运费环比下跌11%，报收46.83元/吨。

关键信息

本周行情回顾

• 上证指数下跌1.10%，报收3,880.10点。
• 煤炭板块指数下跌4.94%，报收3,172.51点。
• 个股方面，郑州煤电跌幅最大（-21.05%），而昊华能源、广汇能源等被推荐为低估值、弹性较大的标的。

周观点

• 关注保险资金增量：保费收入持续增长，且向头部保险集中，固收类资产荒依旧，红利资产高位，因此更关注权益配置变化。
• 核心推荐：动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，低估值标的优先，推荐关注昊华能源和广汇能源。

风险提示

• 下游经济恢复不及预期，电力和钢铁需求可能不足，影响煤价。
• 保供力度强于预期，可能造成煤炭供给超预期，导致煤价大幅下跌。

总结

本周煤炭行业基本面偏弱，港口动力煤价格震荡下行，产地煤价也呈现下跌趋势。尽管库存有所下降，但需求依然疲软，煤价难以大幅反弹。国际原油价格小幅上涨，天然气价格下跌，对煤炭价格形成一定影响。国内海运费继续下滑，进一步压缩行业利润空间。分析师认为，短期内煤价仍将震荡运行，长期来看需关注需求恢复和供给变化。在投资策略上，推荐关注低估值、弹性较大的动力煤标的，并提示了下游需求不足和保供力度超预期的风险。

分析师：孟祥文、米宇
执业证书：S0600523120001、S0600524110004
联系方式：mengxw@dwzq.com.cn、miy@dwzq.com.cn
发布日期：2026年04月06日