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聚酯产业链周报：油价下跌缓和，价格跌幅收窄

日期： 2025年8月8日
报告人： 贾万敬

核心观点与策略

报告指出，受国际油价持续下跌及OPEC+增产和美国对印度加征关税等多重因素影响，聚酯产业链整体价格小幅下跌。尽管原油价格下行导致成本端承压，但产业链价格跌幅有所放缓。预计短期市场震荡偏弱，但低位需求或会逐步回升。

市场回顾

• PX：509合约周跌86元/吨，跌幅1.26%；
• TA：509合约周跌60元/吨，跌幅1.27%；
• EG：2509合约周跌21元/吨，跌幅0.48%；
• PF：510合约周跌62元/吨，跌幅0.96%；
• PR：510合约周跌60元/吨，跌幅1.01%。

运行逻辑分析

• 供应端：OPEC+增产54.8万桶/日，油制PX开工率小幅上升。
• 需求端：聚酯开工率上升，织机开工保持低位。尽管近期需求有所回暖，但整体仍处低位。
• 库存与利润：PTA社会库存小幅下降，但下周产量可能回升；PTA现货加工费低迷，聚酯利润开始回升。

产业链影响因素

PX端因素

• 供应端：PX开工率上升；
• 成本端：原油价格下跌对PX价格施加压力。

PTA端因素

• 开工率下降后回升，原料供应趋于稳定；
• 加工费偏低，市场盈利能力受限。

总体走势

尽管油价下行导致成本环节承压，但产业链整体景气度未出现显著恶化，价格下跌幅度已收窄。

下周展望

• 短期策略：建议观望为宜，区间震荡。
• 中长期因素：需求改善预期仍将托市；注意原料供应变动和政策节奏（如OPEC+增产进度与制裁缓和的消息）。

数据支持内容点

• 原油供应过剩预期加重；
• PTA库存转向小幅下降，但加工费吸引力下降；
• 开工率回升与成本端承压形成制衡。