20130722-东北证券-伯南克软化削减QE立场_12页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告分析了2013年7月22日有色金属行业的市场动态、价格变化及投资策略。整体市场表现低迷，有色金属板块下跌6.31%，表现弱于大盘（-3.73%）。经济数据和政策变化对市场影响显著，同时国际宏观经济环境和美元走势也对有色金属价格产生影响。

主要观点

• 美联储政策调整：伯南克在国会证词中采取了软化立场，表示QE政策将根据经济数据决定，市场对9月削减QE的预期有所缓和，美元指数走弱。
• 中国经济数据：二季度经济增速降至7.5%，符合市场预期，但无大规模财政刺激，仅出台小微企业扶持措施，流动性趋紧。
• 全球宏观经济环境：美国经济数据好坏参半，欧元区和英国经济略有改善，但整体仍不乐观。日本央行的宽松政策效果存疑。
• 有色金属价格走势：基本金属价格下跌，黄金价格回升，小金属价格分化，部分品种如稀土、钨价上涨，而钴、锑、钼等下跌。
• 投资策略：行业整体性机会不再，需关注经济转型方向，寻找结构性投资机会，包括节能环保、新能源汽车、小金属供需改善及轻合金材料。

关键信息

宏观经济数据

• 美国：

  • 6月零售销售月率增长0.4%，CPI年率增长1.8%，低于预期。
  • 新屋开工年化月率降至2012年8月以来最低。
  • 6月工业产出月率增长0.3%，产能利用率升至77.8%。
  • 美联储官员对9月缩减QE持开放态度，但尚未形成明确时间表。
  • 美元指数下跌0.46%，国债收益率回落，市场风险溢价下降。

• 欧元区：

  • 5月建筑业产出月率小幅下滑0.3%，贸易帐盈余152亿欧元。
  • 6月通胀符合预期，但整体经济仍不景气。

• 英国：

  • 3-5月失业率显著下降，零售销售年率增长2.2%。
  • 英国央行维持宽松政策，但考虑其他刺激方案。

• 中国：

  • 二季度GDP增速降至7.5%，符合预期。
  • 无大规模财政刺激，但出台小微企业扶持政策。
  • 6月铜进口量大幅增加，主要因价差驱动。
  • 固定资产投资增长20.1%，但经济增速中枢下移。

价格回顾

• 基本金属：

  • LMEX指数下跌0.62%，LME铜期货下跌0.56%。
  • 国内铜价下跌460元/吨，铝、锌价格也出现下跌。
  • 镍价格上涨2.79%，成为唯一上涨品种。

• 贵金属：

  • 黄金价格上涨1.13%，主要因美元指数下跌。
  • 黄金ETF持仓量继续减少，但黄金期货非商业净多头寸增加。

• 小金属：

  • 钨价企稳，钴精矿价格上涨，但钴金属价格略有回落。
  • 锑、钼、钛、锰、镁等价格下跌。
  • 稀土价格继续反弹，氧化钕、氧化镝等价格显著回升。

重点公司与投资评级

价格展望与策略

• 基本金属：短期有现货升水和需求改善支撑，但受流动性趋紧、美元指数上扬及中国经济增速回落压制，价格难有持续上涨。
• 黄金：价格下行趋势未结束，需关注市场流动性变化及政策影响。
• 小金属：关注稀土、钨等价格反弹机会，尤其是行业整合和需求回升。
• 轻合金材料：铝加工及金属新材料需求稳定，关注利源铝业等公司。

风险提示

• 欧债危机恶化。
• 国内经济持续低迷。
• 金属需求恢复缓慢或供给增长超出预期。
• QE中止时机提前。

附录

图表

• 图1：铝进口价差走势图
• 图2：铜进口价差变动图
• 图3：国内基本金属期现价差
• 图4：LME基本金属期现价差
• 图5：美元指数与LMEX
• 图6：代表性国家国债收益率
• 图7：周涨幅
• 图8：涨幅前十和跌幅前十的股票

表格

• 表1：外汇及贵金属价格
• 表2：港口运输及铁矿石价格
• 表3：有色期货品种期现价差
• 表4：国内外有色期货品种价格
• 表5：有色金属库存
• 表6：LME期货品种持仓与交易量
• 表7：CFTC NYMEX商品期货基金净多及持仓
• 表8：MB及长江有色小金属品种报价
• 表9：主要稀土品种价格变化

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