20171124-渤海证券-研究所晨会_8页_530kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等部分，旨在为投资者提供市场分析、行业动态及投资策略的综合参考。

宏观及策略分析

1. 流动性分析周报（周喜）

• 市场表现：本周货币市场利率高位震荡，隔夜和7日Shibor利率分别收于2.803%和2.871%，与上周基本持平。
• 全球流动性趋势：美联储加息预期未减，欧元区经济扩张动力强劲，全球流动性供给趋紧。
• 国内政策导向：央行强调政策调控定力，继续强化环保、房地产调控及规范地方政府债务，显示出对杠杆管控的决心。
• 投资建议：中性偏紧的货币环境将持续，金融产品估值承压，需关注央行调控政策的持续影响。

2. A股市场异动点评（宋亦威、杜乃璇）

• 市场波动：昨日A股跳水，沪指下跌2.29%，中小板指与创业板指跌幅更大。
• 二八分化：近期市场呈现二八分化，权重股上涨但多数个股下跌，显示市场存在估值偏高的风险。
• 价值投资逻辑：价值投资需综合考虑业绩与估值，部分估值偏高的个股面临调整风险。
• 潜在机会：市场下跌中，部分蓝筹及二线蓝筹调整幅度较小，具备补涨潜力；部分成长股被错杀，具备配置价值。
• 投资建议：关注业绩和估值匹配良好的个股，把握市场调整后的投资机会。

行业专题评述

1. 电力设备与新能源行业（伊晓奕、刘秀峰）

• 行业动态：
  • 光伏产品价格下跌；
  • 国家能源局发布2017年光伏发电领跑基地优选结果；
  • 全国新增太阳能发电量同比增加93.4%。
  • 风电设备利用小时同比增加11%，弃风率下降。
• 市场表现：
  • 本周渤海电新指数下跌4.98%，跑输沪深300指数。
  • 行业各板块均下跌，电能表跌幅最大。
• 估值情况：
  • 当前板块市盈率为34.42倍，估值溢价率下降。
• 投资建议：
  • 维持中性评级，关注光伏和风电板块的长期基本面，推荐个股包括隆基股份、林洋能源、正泰电器、金风科技、英威腾。

2. 节能环保行业（张敬华、刘蕾）

• 行业动态：
  • 环保部发布空气质量状况；
  • 财政部规范PPP项目运作，优先支持存量项目。
• 市场表现：
  • 近5个交易日环保板块整体表现不佳，但部分个股如万邦达、京蓝科技涨幅居前。
  • 板块市盈率下降至31.92倍，接近历史低位。
• 投资建议：
  • 维持“看好”评级，建议关注被错杀的优质成长股，推荐清新环境、富春环保、环能科技、碧水源等。

金融工程研究

1. 场外期权周报（崔健、李元玮）

• 市场波动：沪深300指数波动加剧，短期历史波动率上升，黄金ETF波动缓和。
• 隐含波动率：沪深300看涨期权隐含波动率上升，看跌期权隐含波动率也上升，看跌看涨差值缩小。
• 交易数据：截至11月10日，场外衍生品交易量为3199笔，名义本金达866.29亿元。
• 投资建议：
  • 对沪深300、上证50和中证500建议采取宽跨式组合做多波动率；
  • 对黄金ETF建议采取日历价差组合策略，关注避险情绪与加息预期的影响。

关键信息与风险提示

风险提示

• 宏观风险：政策落实不及预期，行业竞争加剧导致毛利率下滑。
• 市场风险：市场波动加剧，估值压力较大，需警惕短期回调风险。

投资评级说明

联系方式

• 研究所：022-28451618 / bhzqcj@hotmail.com
• 渤海证券研究所地址：
  • 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码300381
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086

人员信息

• 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖
• 汽车行业研究小组：郑连声、张冬明
• 计算机行业研究小组：王洪磊、朱晟君
• 环保行业研究：张敬华、刘蕾
• 电力设备与新能源行业研究：伊晓奕、刘秀峰
• 医药行业研究小组：任宪功、王斌、赵波、苑建
• 证券行业研究：任宪功、洪程程
• 金融工程研究&部门经理：崔健
• 通信&电子行业研究小组：徐勇、宋敬祎、杨青海
• 新材料行业研究：张敬华
• 权益类量化研究：李苹泰、宋旸
• 食品饮料、交通运输行业研究：齐艳莉
• 衍生品类研究：祝涛、李元玮、郝惊
• 餐饮旅游行业研究：刘禹
• 基金研究：刘洋
• 流动性、战略研究&部门经理：周喜
• 策略研究：宋亦威、杜乃璇
• 宏观研究：张扬
• 债券研究：王琛腺、夏捷
• 综合质控&部门经理：郭靖
• 机构销售·投资顾问：朱艳君
• 行政综合：白骐玮
• 博士后工作站：冯振、朱林宁