深度报告-20240807-浙商证券-九州通-600998.SH-九州通深度报告_ROE向好的高股息院外流通龙头_24页_2mb

九州通为院外医药流通龙头，ROE改善趋势明确，核心驱动因素包括创新业务（总代CSO、好药师万店加盟、九信诊所）和REITs融资。公司分销业务覆盖率广，2023年院外占比74%，加盟店采购占比不足20%，未来提升空间大。总代CSO业务稳健增长，2023年过亿品规达27个，2024年计划新引入超千万新品。器械总代合作基础深厚，与强生等海外巨头合作持续深化。REITs项目即将发行，将优化资产结构，提升资金周转效率。盈利预测显示2024-2026年收入和利润将保持高增速，预计2024年股息率逾474%，投资评级“买入”。