20240310-东吴证券-固收周报_如何看待2024年2月CPI同比转正__38页_2mb

固收周报（东吴证券）分析总结

1. 2024年2月CPI同比转正分析

• 核心因素：服务和出行类价格上涨，特别是旅游、飞机票等；食品价格降幅收窄。
• 环比走势：春节消费提振明显。
• 展望：3月CPI或面临下行压力，但后续将温和回升修复中枢。

2. 美国经济展望与美债收益率研判

• 劳动力市场：失业率升至高位，薪资增长温和，但非农就业强劲。
• 非制造业PMI：不及预期，经济景气度下降。
• 美联储降息预期递延：软着陆周期下美债收益率维持区间震荡，中期内市维持高位。

3. 国内债市研判

• 一季度展望：需求回落和供给充足构成主要下行压力，债市收益率延续下行。
• 信用利差：中票不同等级分化，城投债信用利差总体走阔。
• 行业交易活跃度：工业、公用事业等行业表现突出。

4. 风险提示

• 风险因素：宏观经济增速、全球再通胀、地缘风险。