20170103-申万宏源-晨会纪要_32页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

资产证券化市场回顾与展望
- 资产证券化市场在2016年快速扩张，交易所资产支持专项计划发行规模首次超过银行间信贷资产支持证券化。
- 银行信贷资产支持证券全年平均收益率下降，而交易所资产支持专项计划收益率也有所下滑。
- 2017年资产证券化市场仍将保持增长趋势，但需注意信用风险，建议选择分散性更强的产品。
- 推荐关注大型银行发行的次级档、汽车金融发行的次优档，以及消费金融类、票据类和即将推出的PPP项目资产证券化产品。
人民币汇率指数调整
- CFETS人民币汇率指数新增11种货币，提高代表性并有助于维持指数稳定。
- 新增货币中包括重要贸易伙伴货币，如阿联酋迪拉姆和沙特里亚尔。
- 人民币兑美元中间价调整弹性增加，但实际影响需结合央行操作和市场反应判断。
2016年股市回顾与展望
- 2016年上证指数、深证综指和恒生指数均出现不同程度的下跌。
- 市场经历三次“上台阶”和两次“休整期”，第三个“休整期”延续至2017年初。
- 2017年需关注非市场力量参与、经济增长预期修复和“胀”的预期变化对震荡中枢的影响。
制造业PMI点评
- 2016年12月制造业PMI为51.4，略低于前值，但仍高于临界点。
- 生产和新订单指数维持较高水平，显示工业生产处于扩张区间。
- 非制造业商务活动指数稳定在高景气区间，建筑业表现尤为突出。
- 原材料库存和产成品库存下降，显示企业去库存压力加大。
国际债券市场回顾与展望
- 2016年全球债券市场整体上涨，但主要发达国家货币政策分化，影响市场走势。
- 美联储加息预期升温，欧央行延长QE，导致欧美利差扩大。
- 2017年需防范汇率和流动性风险，关注特朗普新政和英国脱欧相关影响。
新能源汽车补贴政策调整
- 2017年1月1日起实施新的补贴政策，降低乘用车和客车补贴幅度，提高准入门槛。
- 燃料电池汽车补贴延续至2020年，利好龙头企业。
- 政策推动行业集中度提升，建议关注国轩高科、科陆电子、亿纬锂能等。
石油化工行业动态
- 油价上涨带动石脑油裂解乙烯盈利良好，预计2017年全球乙烯需求增长。
- 丙烯、丁二烯等产品价格也有上涨趋势，利好相关企业。
- 推荐关注中国石化、华锦股份、上海石化等，以及受益于油价回升的油服公司。
煤炭行业“十三五”规划
- 规划推动煤炭产业集中度提升，鼓励优质煤炭出口，利好炼焦煤企业。
- 煤炭产量向14个大型基地集中，煤制油和煤层气产业将得到政策支持。
- 推荐关注潞安环能、西山煤电、陕西煤业等，以及A股唯一纯煤层气公司*ST煤气。
环保与公用事业行业周报
- 环保板块因《环境保护税法》通过，有望迎来发展机遇。
- 公用板块受电力交易规则和能源改革影响，推荐关注天沃科技、桂东电力等。
- 鼓励关注配网PPP和环保PPP项目。
个股点评
- 新大陆：高管增持显示对公司未来发展的信心，业务转型成功，推荐关注其支付和消费金融业务。
- 联邦制药：甘精胰岛素获批，预计带来业绩增长，维持买入评级。
- 比亚迪：新能源汽车补贴政策落地，短期盈利承压，但长期看好其技术优势和市场前景。